하이투자증권은 25일 효성에 대해 “배당수익률이 높아 주가 상승여력이 충분하다고 판단된다”며 목표주가를 기존 6만5000원에서 9만원으로 상향 조정했다. 투자의견도 매수 유지.이 증권사 이상헌 연구원은 “효성은 2018 회계연도 결산배당으로 주당 5000원을 결정했다고 공시했다. 자사주 제외 주식 수가 2034만주임을 감안하면 배당금 총액이 1017억원에 달한다”며 “올해도 주당배당금(DPS) 5000원을 유지할 수 있다면 배당수익률은 6.8%에 이를 것”이라고 전망했다.
현금 흐름이 관건이라고 짚은 이 연구원은 “브랜드 로열티와 계열사 배당 등을 고려한 현금 흐름이 약 700~800억원, 여기에 올해 상장 계열사 △효성티앤씨 △효성중공업 △효성첨단소재 △효성화학 등의 실적 개선으로 추가 배당수익이 가능해 연간 현금 흐름은 총 1100억원 내외가 기대된다”고 말했다.
이어 효성이 안양에 보유한 7만5000평(장부가 4700억원)의 부지를 매각한다면 배당 여력은 더욱 증가할 것이라고 덧붙였다.
그는 효성의 올해 연결기준 예상 실적을 매출은 전년 동기 대비 4.1% 늘어난 3조1150억원, 영업이익은 21.3% 뛴 1740억원으로 잡았다. 지난해 인적분할 관련 기저효과 환경에서 지분 스왑 등을 통해 확보된 상장 자회사의 지분법이익이 반영되는 점 등을 근거로 들었다.
이 연구원은 “효성 주가는 올해 예상 기준 주가순자산비율(PBR) 0.7배에 거래돼 밸류에이션(기업가치)이 매력적이고, 기대치대로 DPS 5000원이 유지될 경우 배당수익률이 6.8% 수준이라 주가 상승여력은 충분하다”고 설명했다.
김봉구 한경닷컴 기자 kbk9@hankyung.com
