이번 주 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 잭슨홀 심포지엄 연설에 관심이 쏠린 가운데 최근 국채금리 급등에 파월 의장이 매파적인 기조를 유지할 것이라는 예측이 나왔다.
22일(현지시간) CNBC에 따르면 씨티의 앤드류 홀렌호르스트 이코노미스트는 투자 노트에서 “강력한 미국 경제와 국채 발행의 증가, 금리 통제 완화로 인해 장기물 국채금리가 몇 년 만에 최고치로 상승하고 있다”며 “파월은 금요일 잭슨홀에서 ‘더 길고 높은 금리’ 내러티브를 받아들일지 아니면 반박할지 선택해야 할 것”이라고 밝혔다.
미국 10년물 국채금리는 연준이 기준금리를 인상함에 따라 지난 한 해 동안 급격히 반등했다. 10년물 국채금리는 최근 4.33%를 기록했는데, 지난 한 달 동안만 0.5%포인트 이상 상승했다. 이는 연준이 지난번 금리를 0.25%포인트 인상하고 경제가 널리 예측된 경기침체를 피할 수 있다는 기대가 높아짐에 따라 발생했다.
월가의 지배적인 예측과 마찬가지로 홀렌호르스트는 파월이 매파적인 기조를 좀 더 나타낼 것으로 예상했다. 그는 “타이트한 노동 시장과 잠재적인 성장 이상의 상황을 고려할 때 파월이 재정 상황을 완화할 이유가 거의 없을 것이라고 생각한다”며 “주택 시장은 파월 의장이 주시하고 있는 인플레이션에 특히 금리에 민감한 상방 위험을 나타내고 있다”고 말했다.
인플레이션이 어떤 방향으로 향하고 있는지는 확실하지 않다. 최근 데이터가 긍정적이긴 하나 연준은 시장이 너무 빨리 경계를 늦추는 것에 대해 우려하고 있다.
홀렌호르스트는 “인플레이션의 여름 소강상태가 일시적일 것으로 생각한다”고 보았다. 그는 “연준에게 더 중요한 것은 올해 말이나 2024년에 인플레이션이 더 지속적으로 상승할 위험”이라며 “첫째로 가장 분명한 것은 타이트한 노동 시장과 지속적인 임금 압력이 서비스 가격을 냉각시키지 않을 것이라는 점이며 둘째로 상품 수요가 다시 한 번 강화되고 있다”고 말했다.
한편 국채금리 상승을 포함한 현재 상황은 인플레이션이 더 오래 지속될 수 있음을 시사할 수 있다. TS롬바드의 스티븐 블리츠 수석 미국 이코노미스트는 “높은 국채금리는 채권 시장 유동성 제약의 산물이지만 또 다른 가능성의 여지가 있다”고 말했다.
블리츠는 “국채금리 급등은 그 반대의 현상이 일어나고 있다는 것을 시사할 가능성이 커지고 있다”며 “성장이 다시 가속화되고 있으며 훨씬 더 높은 금리가 불가피하게 필요할 것”이라고 전망했다.
그는 “만약 그렇다면 연준의 이후 행보는 과도한 긴축을 하지 않겠다는 열의로 작년 12월부터 시작된 금리 인상을 늦춤으로써 경제에 대한 영향력을 늦추는 것이 될 것”으로 예측했다. 그는 “이것이 결국 연준의 보고서의 내용이 될 것이지만, 금요일에 파월이 이러한 문제에 대해 숙고하는 것을 듣는 것이 좋을 것”이라고 덧붙였다.
