하나대투증권 한정태 연구원은 올 하반기 증권업종은 돌파구가 안보일 정도로 열악하지만 자통법 개정안이 통과되는 등 점차 자본시장 환경이 변화여건이 조성되고 있다며 이 같이 밝혔습니다.
ADVERTISEMENT
한 연구원은 탑픽으로 삼성증권에 대해 매수 의견과 함께 목표가 6만원을, 대우증권에 대해서도 매수의견과 함께 목표가 1만6천원을 각각 제시했습니다.
올 하반기 증권업황 전망에 대한 하나대투증권의 보고서 내용은 아래와 같습니다.
ADVERTISEMENT
▶ 2013년 산업전망 주요 투자포인트: 자본시장에 희망이 보인다
증권업종의 내부만을 들여다 보면 돌파구가 안보일 정도로 열악한 환경이 지속되고 있다.
저금리와 저성장 그리고 주식시장 침체마저 맞물리면서 증권업종 ROE가 3.0%대로 하락하고 있기 때문이다.
그렇다고 주식시장에 대한 장밋빛 전망도 거래대금의 환상적 증가도 기대할 수 없어 수익성 개선을 얘기할 상황도 아니다.
ADVERTISEMENT
더욱이 2010년대 들어서 주식시장이 반등을 해도 증권주는 좀처럼 움직이지 않고 있고 저점만 지속 확인하고 있는 양상이다.
이는 무엇보다도 저금리에 거래대금도 늘지 않고 자금마저도 들어오지 않아 돈 벌기가 너무 막막한 가운데 구조조정도 없이 62개 증권사가 가격경쟁에만 집중하고 있기 때문일지도 모른다.
ADVERTISEMENT
그런데 이런 환경에서 왜 증권주를 피칭할까?
다행스럽게 자통법 개정안이 통과되었다. 물론 그렇다고 내일 당장 환경이 바뀐다는 것은 아니다. 하지만 점차 변할 수 있는 환경이 만들어지고 있다.
ADVERTISEMENT
국내증권업에서 가장 큰 문제점은 독보적인 존재도 없고 구조조정도 없이 62개 증권사가 비슷한 구조로 단순 중개에만 치중하고 있는 수익구조라는 점이다.
투자은행업은 본시 리스크를 안고 투자를 해야 하는 비즈니스인데 모두 위험을 회피하는 돈 벌기에만 치중하고 있다.
그렇다 보니 틈새시장도 없고 튀어나오는 존재도 없다. 하지만 이제는 위험을 안아야만이 돈을 벌 수 있는 환경으로 가고 있고, 자본력에 따라 업무도 달라질 수 있다.
비즈니스가 구분되는 서막인 셈이다. 따라서 소수의 증권사에 기대치가 있는 것이다.
▶ 2013년 실적 전망: 여전히 Top line보다는 비용통제가 실적에 중요한 변수
FY12 실적은 주식시장의 거래대금 감소와 주식시장 위축, 저금리에 따른 금리차익 축소, 자금이탈 등으로 인해 전년대비 33.1%가 감소했다.
2012년 중반 이후에는 지점 폐쇄와 국내인력 및 해외인력 구조조정 등으로 인해 판관비 개선이 나타나면서 분기별로는 실적 저점을 확인하고 있다.
하지만 금리 상승이 예상되고 있어 시장의 큰 반등이 없다면 실적은 기저효과를 제외하고는 근본적으로 큰 개선을 기대하기는 어렵다.
다만, 자금이동 가능성과 주식시장의 상승 가능성에 의해 환경은 점차 우호적일 것으로 예상한다.