증권업계에서는 이번 지원 방안이 화사채 시장에 단비 역할을 하겠지만 회사채 투자 매력을 부각시키기에는 부족하다고 평가했다.
9일 업계에 따르면 금융위원회는 '회사채 시장 정상화 방안'을 발표했다. 해운, 조선, 건설 등 취약업종의 회사채를 산업은행 등을 통해 인수, 이를 담보로 프라이머리채권담보부증권(P-CBO)을 발행한다. P-CBO은 총 6조4000억원 규모이며 지원 대상은 채권은행, 증권업계, 신용보증기금으로 구성된 '차환발행심사위원회'가 선정할 예정이다.
증권업계에서는 A, A0 등급의 회사채가 지원 대상이 될 것으로 예상하고 있다.
지난해 웅진 사태에 이어 올해 STX그룹이 유동성 위기를 겪자 안전한 등급 회사채에만 수요가 몰리는 양극화 현상이 일어나고 있어서다. 업계에 따르면 정상적인 회사채 발행이 가능한 회사채는 AA등급 이상. A+등급의 회사채만해도 지난달 초 만기보장수익률(YTM)이 3.01%였지만 최근 3.6%로 올라와 2개월만에 약 59bp포인트가 상승했다.
김민영 대우증권 연구원은 "건설사에만 국한됐던 기존 P-CBO에 비해 편입 대상 회사채가 조선, 해운업 등 경기순응업종으로 확대돼 최근 투자심리 위축으로 약세를 이어가고 있는 회사채 시장에 단비를 제공할 수 있을 것"이라고 평가했다.
P-CBO 발행을 통한 상환 지원 기한이 내년 말로 제한된 점, 취약 업종의 업황이 개선되기까지 시간이 걸릴 것이라는 점 등은 투자의 걸림돌로 남아있다. 한계기업의 디폴트 위험이 연기될 뿐 해소된 것은 아니기 때문이다.
미국이 출구전략을 준비하는 등 금리 상승기에 있다는 점도 부담스럽다.
정대호 KB투자증권 연구원은 "이번 지원방안 발표로 절대금리 매력이 있는 단기 회사채를 위주로 투자를 고려해볼 수는 있다"면서도 "미국의 출구전략 등으로 지표 금리 자체가 상승 기조로 돌아서고 있어 회사채 스프레드가 얼마나 벌어질 지는 개별 기업을 살펴봐야 한다"고 말했다.
회사채 시장 인프라를 개선하기 위해 보다 근본적인 대책이 나와야 한다는 지적도 나온다.
강성부 신한금융투자 연구원은 "이번 지원안에 신용평가 신뢰도 제고, 발행시장 제도 개선을 위한 획기적 대안이 없어 아쉽다"며 "신용평가 측면에서는 수수료체계, 평가사 지정 제도를 손봐야 하고, 발행시장 제도 측면에서는 발행금리 왜곡, 증권사 인수리스크 낮추기 위한 보다 근본적인 대책이 나와야 한다"고 비판했다.
한경닷컴 정인지 기자 injee@hankyung.com
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