<앵커>
최근 SK스퀘어가 11번가의 지분 매각을 놓고 큐텐과의 협상이 결렬됐죠. 실사까지 마친 상황이었다고요.
증권부 김대연 기자와 해당 내용 살펴볼텐데요. 김 기자, 양사의 협상이 무산된 이유가 무엇입니까?
<기자>
SK스퀘어와 큐텐은 11번가의 지분을 어떤 비율로 교환하느냐를 두고 합의점을 찾지 못한 것으로 전해졌습니다. 큐텐은 싱가포르의 전자상거래 업체인데요.
SK스퀘어는 지난 9월부터 재무적 투자자(FI)인 나일홀딩스 컨소시엄이 보유한 지분 18.18%를 큐텐에 지분 교환 방식으로 넘기는 방안을 두고 협상을 진행해왔습니다. 나일홀딩스 컨소시엄은 국민연금과 새마을금고, 사모펀드 운용사 에이치앤큐(H&Q) 코리아 등으로 구성돼 있는데요.
SK스퀘어는 지난 2018년 이 컨소시엄으로부터 5천억 원을 투자받고, 해당 지분을 넘겼습니다. 5년 내 기업공개(IPO)를 해야 한다는 약정 조건이 있었는데요.
하지만 올해 IPO 시장이 위축되면서 FI와 약속했던 기한(지난 9월 말)을 지키지 못했습니다.
결국 SK스퀘어가 지분 매각으로 방향을 튼 건데, 큐텐과의 협상은 물 건너가면서 새로운 투자자나 지분 인수 희망자를 다시 물색해야 하는 상황입니다.
<앵커>
SK스퀘어와 큐텐의 협상이 재개될 가능성이 희박하다면, SK스퀘어에 남은 선택지가 궁금한데요.
<기자>
네, 크게 세 가지 방안이 있는데요.
우선 SK스퀘어가 11번가의 새로운 투자자를 찾으면 되는데, 그중에서도 미국의 아마존과 중국의 알리바바가 유력한 후보로 거론되고 있습니다. 아마존은 이미 11번가와 전략적 협력 관계를 맺고 있고, 알리바바는 알리익스프레스가 최근 국내 시장에서 사업을 확장하고 있기 때문인데요.
이 외에도 쿠팡이나 네이버 등 국내 기업이 물망에 오르고 있습니다.
하지만 SK스퀘어가 새 주인을 물색하는 데 실패할 수도 있겠죠. 그때는 콜옵션 조항에 따라 SK스퀘어가 이자를 더해 FI 지분을 다시 사거나 FI가 SK스퀘어의 11번가 지분까지 동시에 파는 동반매도청구권(Drag-along, 드래그얼롱)을 행사하도록 놔두는 것 중 하나를 선택해야 합니다.
콜옵션이란 계약 만기일이나 그 이전에 미리 정한 가격으로 주식을 살 수 있는 권리를 뜻하는데요. SK스퀘어의 콜옵션 행사 기한은 다음 달 초인 것으로 전해졌습니다.
<앵커>
실제로 FI에 의한 강제매각이 이뤄지면 시장에 미칠 파장이 크겠는데요. 최근에 e커머스 기업들도 상장에 난항을 겪고 있는데, 증권가에서는 향후 유통업계 전망을 어떻게 보고 있습니까?
<기자>
증권가에서는 SK스퀘어가 11번가 매각에 실패해도 주가가 충분히 매력적이라고 평가하는데요. 어제는 전 거래일 대비 +4.67% 상승하며 거래를 마쳤습니다.
SK증권 측은 "SK스퀘어의 순자산가치(NAV)가 23조 6천억 원으로 이중 11번가의 NAV는 1조 원에 불과하다"며 "11번가의 가치를 '0'으로 가정해도 NAV 대비 할인율은 71.1%로 지주회사 내 가장 저평가 상태"라고 설명했습니다.
특히 11번가의 매각 불발 이슈가 향후 e커머스 업체들에도 영향을 미칠 수 있다는 분석입니다. 이미 컬리와 오아시스, SSG닷컴 등이 상장을 시도했다가 줄줄이 포기하거나 연기하는 중인데요.
큐텐이 티몬과 인터파크커머스, 위메프에 이어 11번가까지 인수하려던 계획이 틀어지면서 이마트와 쿠팡의 양강체제를 넘보기는 쉽지 않을 것이라는 전망이 나오고 있습니다.
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