미국 중앙은행의 긴축이 본격화된 이후 성장주, 빅테크 기업들의 희비가 크게 엇갈리고 있습니다. 메타플랫폼스는 어닝쇼크로 주가가 25% 폭락해 시가총액 270조원이 하루 만에 사라지는 충격을 겪었지만 공급망 충격을 견뎌낸 아마존 주가는 연초 이후의 하락을 일시에 만회했죠. 국내 주식도 예외는 아닙니다. 외국인 자금 이탈이 이어지며 삼성전자 주가도 좀 처럼 7만 원선을 벗어나지 못하고 있습니다.
한순간 변해버린 시장 환경에서 동학개미, 서학개미 투자자들이 믿고 담아야 할 기업들은 어떤 곳일까요? 앞으로 5년, 10년 이후를 기다려야 할 주식이라면 어떤 곳을 골라 투자해야 할까요? 투자의 거장 강방천 에셋플러스자산운용 회장과 조정장에서 포트폴리오를 점검하기에 도움이 될 포인트를 정리했습니다.
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1화) https://youtu.be/7s-YI93F6L8
2화) https://youtu.be/s1Vj4DRM0iY
● 인텔→삼성전자→다음은…전기차 주도할 반도체 승자 찾아라
샤이니 : 동학 개미들이 삼성전자에 많이 투자했어요. 그런데 요즘 주가도 그렇고, 반도체를 두고서 미국에서 견제하고 경쟁도 심해요. 과연 앞으로도 삼성전자의 PER이 좋을까요?
강방천 : 삼성전자는 좋은 기업, 훌륭한 기업이죠. 그리고 반도체 산업 자체도 긍정적입니다. 미래에는 8가지 질서가 나타날 겁니다. 인공지능, 수소에너지, 메타버스, 유전공학 이런 넓은 빅 트렌드가 존재할텐데.. 어느 곳이든 반도체가 없으면 안 돼요. 그 만큼 반도체 수요는 견고하고, 지속가능하고 소중한 제품이란 점에는 완벽히 동의합니다.
하지만 항상 세상은 수요와 공급 경쟁의 싸움이에요. 아무리 수요가 많아도 경쟁이 더 심하면 가격은 떨어지게 되어 있어요. 세상은 그런 역사의 반복입니다. 늘 사람들은 수요에 대한 변수만 얘기해요. 하지만 수요 뒷단에서 벌어지는 경쟁이 더 중요하죠. 수요가 많으면 경쟁자가 우글우글하겠죠. 예를 들어 화장품, 마스크, 조선업이 그랬죠. 모든 기업이 화장품 사업 한다고 하니 안 만드는 곳 없을 정도인 그때, 그게 트렌드의 끝단인 거예요.
샤이니 : 트렌드가 끝나간다는 말인가요?
강방천 : 그래서 항상 모든 기업을 볼 때는 수요가 중요합니다. 그만큼 그 뒷단에서 벌어지는 경쟁도 중요해요. 삼성전자가 주력이라고 하는 반도체를 볼 때 수요 측면은 아주 아주 강합니다. 그리고 앞으로도 지속가능해요. 하지만 경쟁 사이드를 보면 만만치 않아요. 저는 그 점을 주목하란 거예요. 또 수요 측면에서도 어떤 수요가 늘어날지 고민해야 해요.
샤이니 : 수요도 퀄러티를 따져야 한다는 건가요?
강방천 : 반도체를 흔히 토양이라고 비유합니다. 미국 반도체 기업 인텔이 과거에 최고였다는 건 모두 알거예요. 인텔인사이드 로고, 유명하잖아요. 그런데 과거 10년간 맥을 못 춰습니다. 바로 토양이 변했기 때문이에요.
첫 번째 토양의 시대가 인텔이 1등을 하던 데스크톱 PC와 노트북의 시대였어요. 그 상황에선 인텔이 왕이었죠. 그런데 2세대는 애플의 혁신으로 스마트폰이 등장하죠. 저전력과 미세공정으로 생산한 고성능 반도체, D램을 연간 15억 대량 생산할 수 있는 곳. 이때는 삼성전자가 최강자였죠.
그런데 앞으로 반도체는 어떤 토양에서 성장할까요, 지금 3번째 토양의 시대가 왔어요. 바로 자동차의 역사입니다. 미국 테슬라가 이끄는 자율주행기술과 전기차, 에너지 기술로 경쟁이 붙었어요. 그렇다면 어떤 반도체의 수요가 늘어날까요? 자동차 반도체가 과연 스마트폰 만큼 초미세공정을 필요로 할까요? 부피가 크니까 굳이 작은 크기의 반도체를 넣지 않아도 돼요. (자동차 반도체 미세공정은 20나노 이상, 스마트폰 AP칩 설계기술은 3~5나노급 경쟁)
삼성전자는 아주 작고 미세한 공정, 연간 15억 대량생산, 기억소자 D램을 주력으로 하죠. 자동차는 연간 9천만 대 밖에 안 만들니 반도체는 소량 생산, 다품종, 비메모리가 필요합니다. 그래서 1세대 반도체와 2세대, 3세대 토양이 달라요. 이런 환경에서 우리의 멋진 삼성전자가 잘 합류할지 의심해봐야 해요.
그럼에도 삼성전자가 이 시장에 잘 안착할거라 생각하면 투자하는 것이고, 의심이 계속 든다면 안 사는 거죠. 투자하는 개인들이 이건 스스로 판단해봐야 해요.
● "테슬라는 전기차 회사 아니다…지금보다 100배도 가능해"
샤이니 : 테슬라 최고경영자인 일론머스크가 지난해 한 인터뷰에서도 밝혔고, 올해 1분기 컨퍼런스콜에서도 자율주행 기술이 올해 완성될 거라고 밝혔어요. 투자를 한다면 이런 변화를 어떻게 활용해야 하나요?
강방천 : 저는 돈 버는 방법 쉽다고 말합니다. 돈을 잘 버는 사람, 돈 잘 버는 기업, 돈 잘 버는 산업, 국가와 함께하라. 부도날 기업. 없어질 산업, 망할 국가와 함께하면 가난해져요.
돈 잘버는 기업과 함께하려면 4가지 방법이 있어요. 그 회사의 직원이 되는 겁니다. 혹은 그 회사에 돈을 빌려주는 방법이 있죠, 세 번째는 그 회사에 물건을 납품하는 거래자가 되는 거예요. 그런데 이러한 3가지 방법은 사실 어렵죠, 누구나 할 수 있는 방법은 아녜요. 그런데 마지막으로 그 회사의 주인이 되는 방법이 있어요. 주식을 살 때 그 회사에서 면접을 하나요? 안 하죠. 너무 좋잖아요.
제가 이런 기준으로 생각하고 투자했던 몇 개 기업이 있는데 한국이동통신, 삼성전자, 카카오 이 3가지 기업을 발견할 때마다 흥분 됐어요. 그러도 다시 흥분하는 것은 테슬라입니다. 나는 전기차 시장 자체는 중요하지 않다고 봐요.
자동차 산업이 기계 장치로 머무를 것인가 아니면 소프트웨어, 플랫폼을 내장한 산업으로 바뀔것인가의 싸움이 시작됐어요. 그렇다면 첫 번째 질문, 앞으로 자동차가 여전히 하드웨어에 기반해 배터리를 얹은 전기차나 내연기관의 범주에서 만들어지는 산업으로 남아있을까? 아니면 소프트웨어를 내장해 업데이트하는 차로 바뀔까요?
배터리에 모터로 구동하는 전기차만 생각해서 PER을 따진다면 테슬라 같은 주식은 비쌉니다. 절대 못 사요. 그런데 앞으로 차는 `스마트 모빌리티`가 되어 인포테인먼트, 완전자율주행하고 구독하는 등을 실현할 거예요. 그렇다고 생각하고서 테슬라라는 기업을 분석하면 현재 주가도 싼 겁니다.
그런데 지금 주가 수준에서 더 많이 오를 수 있을까요? 두 번째로 스마트 모빌리티에서 테슬라가 1등이 될까 아니면 원 오브 뎀(One of them), 별 다를 게 없는 기업이 될까요? 만약 유일무이한 기업으로 남게 될 가능성이 있다면 지금 주가 수준에서 100배도 가능하겠죠. 다른 기업들이 만드는 전기차는 아직 인프라도 못 깔고 있어요.
현재 이런 질서가 태동하는 가운데 테슬라가 자동차를 팔고 있는 거예요. 연간 50만대, 95만대씩 늘어납니다. 테슬라의 자동차 판매대수는 자기들의 OS를 팔기 위한 인프라를 까는 것과 같아요.
샤이니 : 그러니까 우리로 치면 현대자동차가 경부고속도로 깔린 뒤 차를 팔았듯, 테슬라도 자율주행이며 풀기 전에 인프라를 깔고 있다는 건가요?
강방천 : 이렇게 가설을 세우는 겁니다. 그러고서 정반합으로 머릿 속에서 밤새도록 생각하고 따져보는 거예요. 그래야 비로소 테슬라에 대한 시가총액을 판단할 수 있어요. 그러고 조금 보태자면 테슬라, 미래 플랫폼 기업 판단하기 힘들다, 아주 쉽게 사는 방법은 펀드를 사는 거예요. 펀드 비중으로 20%, 유일하게 담은 에셋플러스 글로벌 플랫폼 ETF도 있습니다.
● 블록체인이 바꿀 미래…우량한 자산과 함께해라
샤이니 : 지난해 메타버스, NFT가 엄청난 화제를 끌었어요. 이러한 트렌드가 2022년에도 지속될까요?
강방천 : 제가 보는 미래 세상이 수소에너지, 인공지능의 세상입니다. 그런데 이런 세상이 열리기 위해서 효용, 가격, 인프라가 있어야 해요. 왜 갑자기 수소에너지를 얘기할까요? 태양광과 풍력이 있기에 그걸 담아내는 수소가 필요한 겁니다. 재생에너지는 태양이 비칠 때, 바람 많이 불 때 전력을 많이 생산되면 버려야 하는데 버리는 전력으로 물 분해하면 거기서 수소가 나옵니다. 공짜로 얻는 거죠. 왜 갑자기 수소에너지를 내세울까 싶을 때 재생에너지와 연결할 줄 알아야 해요. 재생에너지가 수소에너지 만드는 핵심 인프라라고 생각할 줄 알아야 해요.
샤이니 : 가상세계는 왜 주목받는 걸까요? 너무 갑작스럽기도 해요.
강방천 : 블록체인 기반 기술은 가상세계 인프라스트럭쳐입니다. 그러니까 블록체인과 가상세계는 중요한 연결고리가 있어요. 인프라예요. 사실 블록체인은 인류가 가진 중요한 의문을 풀어준 열쇠입니다. `어떤 자산이 과연 진짜일까?`라는 물음 속에서 천 만 년을 살아왔어요. 그런데 자산으로 삼으려면 우선 썩지 않아야 해요. 변하면 안 되겠죠. 두 번째로는 쉽게 저장할 수 있어야 해요. 바윗돌도 썩지 않지만 저장은 어렵잖아요. 그리고 쉽게 이동할 수 있어야 해. 그래서 통과된 것 금입니다. 지금까지 자산으로 쓰죠.
그런데 이렇게 3가지 조건을 다 가진 것이 디지털자산, 암호화폐예요. 너무 쉽게 보관 보낼 수 있죠. 해외에 런던에 있는 친구에게 적은 수수료로 바로 보냅니다. 어쩌면 1천년뒤 자손에게 보낼 수도 있어요.
샤이니 : 공간 뿐 아니라 시간을 뛰어넘어 가치를 전달할 수 있다는 말씀이군요.
강방천 : 90년대 데스크톱 시대에도 디지털 코드가 있었지만 왜 그때가 아니라 지금 주목을 받을까요? 디지털 자산은 중요한 약점 중에 하나가 복제예요. 복사 붙이기 하면 무한대로 생산하니 가치를 지킬 수 없죠. 또 두 번째로 쉽게 소멸돼요. 싸이월드의 도토리가 대표적이죠 디지털자산의 쉬운 소멸과 복제성이 오랜 단점이었는데 블록체인이 이러한 약점을 싹 없애버린 거예요.
복제도 안 돼, 없어지지 않아요. 그래서 가상 세계에서 경제재로서 블록체인 기반기술 위에 이더리움 코드값이 가상에 존재하니 가상세계가 가능하다고 하는 겁니다. 그래서 가상세계, 메타버스의 질서를 얘기할 수 있는 것이지요. 그래서 암호화폐를 하라고 합니다. 하지만 알트코인은 하지 마세요.
만약 투자를 하더라도 비트코인, 이더리움을 알아가야 합니다. 좋은 것과 함께하는 것은 주식이든 암호화폐든 모든 질서에 똑같은 것입니다. 주식 투자자들도 가끔 나쁜 기업을 사서 망하는 일이 벌어져요. 마찬가지입니다. 좋은 자산, 좋은 기업과 함께 하세요.
샤이니 : 끝으로 구독자분들께 드리고 싶은 말씀이 있다면 부탁드려요.
강방천 : 태양이 있는 한 세상은 항상 어두움과 밝은 면이 반드시 존재합니다. 이왕이면 밝은 면을 보고 살고, 과거보다 미래를 보며 살면서 세상에 유익한 삶을 살면 좋겠습니다.
그리고 오늘 인터뷰에서 드린 말씀은 제 이야기라고 무작정 믿지 마시고, 저 강방천의 말도 의심하면서 `진짜 저 사람 말이 맞을까?` 따져보세요. 자기 걸로 만들면 세상이 자기 것, 행복한 질서의 주인공이 될 것이라 믿어 의심치 않습니다.
▶ 〈부티나는 인터뷰〉 강방천 회장편 전체 영상은 유튜브 `돈립만세`에서 다시 볼 수 있습니다.
