[증시라인11] - 이슈진단 <산유국 감산 눈치보기…끝나지 않은 '치킨 게임'>

[증시 라인 11]


- 이슈진단
- 출연 : 손지우 / SK증권 연구원

Q. 사우디 모하마드 빈 살만 왕자, 유가 언급
- 이란 감산 없을 시, 사우디도 감산 없다고 언급
- 1980년 이후 미국, 본격적인 이란 제재
-> 이후 사우디 산유량 1,000만, 이란 산유량 200만
- 최근 미국, 이란에 대한 경제제재 해제
-> 이란, 산유량 확대
-> 사우디, 동반 확대


Q. 사우디, 감산에 대한 트라우마 역사적인 배경은?
- 1920~30년대, 미국-유럽의 중동 원유 개발
-> 수익에 대해 사우디 석유장관 문제 제기
-> 1973년, 1차 오일쇼크 발생
- 1978년, 2차 오일쇼크 사우디 불참
-> 사우디, 석유량 지속 증산
-> 이란, 석유량 감산 단행
- 사우디, 증산 기조를 지속한 것으로 해석해도 무리 없어

Q. 사우디-미국, 주도권 다툼인가?
- 사우디, 아람코 국영석유기업, 미국과의 합작 회사
- 사우디와 미국, 지속적인 증손 및 저유가 기조 도모
-> 어떤 기업이나 국가의 어려움 조장으로 볼 수 있어
- 셰일오일, 전세계 원유생산량의 약 4%에 불과
-> 헤게모니 변화될 가능성 낮아



Q. 모하마드 왕자, 아람코 2018년까지 상장 추진 언급
- 아람코, 시가총액 약 1경 추정
- 아람코 상장 시, 전세계 모든 가격지표 하락 불가피
- 국내에서도 몇 십 조원의 돈 이탈 가능성↑
- 아람코 상장, 원유 이외의 비즈니스 추진 목적

Q. 급격한 유가 하락, 주가 및 실적 반영되는 원인은?
- 장기적 측면에서 유가에 수렴될 수 밖에 없어
- 경기부진 및 스프레드의 격차에 대한 유가 반영 지속될 것
- 저유가, 정유주에 단기적으로 수혜, 장기적으로 부담
- 정유 및 석유화학 업체 실적, 예상치 상회할 것
- 4월 17일 산유국 회담, 26일 美 FOMC 회의
-> 기점으로 유가 하락 시,
2분기 실적 및 스프레드 방향성 하회할 가능성↑


Q. 4월 17일 산유국 회의 전망은?
- 감산 발표하더라도 현실적으로 증산할 것으로 전망

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