KTB투자증권이 내달 17일 상장 예정인 삼성SDS에 대해 IT서비스와 물류 아웃소싱 성장성, 그룹 지배구조 개편을 위한 포석이라는 점을 근거로 들어 투자의견 `매수`와 목표주가 35만 원을 제시했습니다.
최찬석 KTB투자증권 연구원은 "IT서비스는 삼성전자와 종속회사 비중이 54%지만, 대주주·특수관계인 지분율이 19.1%로 독점거래나 공정거래법상 규제에 해당되지 않는다"며 "신규 사업에 따른 비중이 희석으로 특수관계자 비중 및 영업이익률은 지속 증가할 것"이라고 밝혔습니다.
이어 "물류BPO는 삼성전자 등의 해외 물류를 수주 후 재하청하는 4자 물류 사업으로 상반기 성장률 51.8%로 고성장하고 있다"며 "향후 영업이익률은 2018년 5.5%까지 상승할 것"이라고 내다봤습니다.
최 연구원은 "삼성SDS 상장이 그룹 지배력 강화의 첫 포석"이라며 "지분의 현금화를 통한 상속세 납부 목적보다는 향후 삼성전자 홀딩스 등 제조업 지주사 설립시 지분 확보를 위한 스왑 용도로 활용될 가능성에 주목해야 한다"고 설명했습니다.
이어 "SK C&C가 상장 전까지 10%이내에 불과했던 배당성향이 지난해까지 50% 이상 상향 조정된 사례가 있다"며 "지난해 8%에 불과했던 배당성향도 향후 올라갈 가능성이 충분하다"고 전망했습니다.
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