이미선 연구원은 "미국 기업 이익증가율은 작년 9월부터 2분기 연속 마이너스를기록한 반면 기업부채는 2012년 이후 연평균 7∼10%씩 증가하고 있다"며 "미국 기업의 부채증가율이 이익증가율을 상회하는 상태가 최근 더욱 심화하고 있다"고 진단했다.
이 연구원은 "취약해진 미국 기업의 펀더멘털(기초여건)에도 주가는 조정 없이상승해왔다"면서 "이는 과거 미국에서 리세션이 발생하기 전 나타난 공통된 현상"이라고 지적했다.
그는 "1986년부터 2015년까지 미국에서 발생한 3차례의 리세션 모두 기업 부채증가율이 이익증가율보다 높게 유지되는 현상이 5∼6년 이어진 후 발생했다"며 "향후 미국 경기 둔화 가능성을 감안하면 '버블' 형성을 막는 것이 미국 연방준비제도의 중요한 과제가 될 것"이라고 강조했다.
그는 "또 향후 경기 둔화 국면에 대비해 정책 여력을 확보하기 위해 미리 금리인상에 나설 필요성도 존재한다"면서 "최근 뉴욕 연방은행 총재가 6∼7월 금리인상이 가능하다고 발언하며 경계심을 높이는 등 연준 내 매파적인 목소리가 높아진 것도 이런 맥락에서 이해된다"고 설명했다.
다만 이 연구원은 "미국 금리인상의 근본적인 배경이 경기호조가 아닌 한 우리나라 장기금리의 추세적 상승으로 연결되기 어렵다"면서 "조선, 철강 등 중후장대산업을 대체할 신산업이 부재한 상태여서 우리나라의 구조조정 과정에서 향후 1∼2년간 생산 감소와 실업률 증가는 불가피할 것"이라고 덧붙였다.
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