이철호 연구원은 "삼성증권은 해외 사업만 보자면 중국 의존도가 높다"며 "해외주식 중개수수료 수익의 상당 부분은 후강퉁 시행, 주가연계증권(ELS)과 맞물린 중국·홍콩 주식 매매에 따른 것으로 추산한다"고 말했다.
이 연구원은 "파생결합증권 판매순수수료 수익 증가분 489억원의 상당 부분이 ELS 조기상환 수수료일 것"이라고 분석했다.
작년 말부터 나온 매각설은 삼성그룹의 일원으로 프리미엄이 부여되던 주가에부정적이라고 봤다.
이 연구원은 "다만 금융계열사를 삼성전자[005930] 같은 제조업 맥락에서 순이익 규모만 놓고 보는 기준에는 동의하지 않기 때문에 매각 가능성을 낮게 본다"고말했다.
그는 "다만 비용 효율 제고를 통한 적정 자기자본이익률(ROE) 유지, 주주 환원증가 정책은 긍정적이며 주가순자산비율(PBR) 0.9배 수준의 현 주가는 중기적 관점에서 매력적"이라며 투자의견 '매수'는 유지했다.
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