채권시장 펀더멘털 개선 기대는 어려워
금융위원회가 8일 발표한 회사채시장 정상화 방안에 대해 채권 시장 관계자들은 취약 업종의 일시적인 신용경색을완화해주는 데 도움이 될 것이라고 환영했다.
그동안 건설과 조선, 해운 등 일부 업종의 기업들이 발행했던 회사채가 만기 도래해도 채권시장의 수요 부진으로 차환 발행이 어려웠던 만큼 이를 직접 지원해주면차환 발행을 통해 급한 불은 끌 수 있을 것이라는 얘기다.
올 하반기에 만기가 되는 A급 이하 회사채는 10조원 규모인데 이중 취약업종의기업들이 발행한 규모는 약 4조7천억원으로 추산된다.
이번 시장 정상화 방안 중 산업은행의 인수를 통해 발행하는 프라이머리채권담보부증권(P-CBO)의 경우 신용보증기금의 신용보증이 6조4천억원 규모에 달할 것으로보여 일부 취약업종의 차환엔 문제가 없을 것이란 얘기다.
문홍철 동부증권 연구원은 "오늘 나온 대책의 규모나 내용을 보면 그동안 신용경색으로 궁지에 몰렸던 위험한 기업들의 숨통이 트일 것으로 보인다"고 평가했다.
하이일드 펀드에 대한 세제 지원이나 신용평가 제도 개선, 회사채 펀드 관계 인수인 투자제한 완화 등 다양한 방안이 제시된 것도 시장의 긍정적인 평가를 받았다.
최종원 삼성증권 연구원은 "이번 대책으로 그동안 발행 부문에 남아있던 우려감은 줄어들 것"이라면서 "문제는 한계기업에 대한 지원인데 전반적으로 6조4천억원규모라면 나쁘지 않다고 본다"고 말했다.
하지만 이번 대책은 취약업종의 일시적 위기를 넘기는 효과만을 기대할 수 있을뿐 금리 급등과 수요 부족으로 발생한 채권시장 전체의 경색된 분위기를 해소하는데는 역부족이라는 지적이 대부분이다.
최근 채권시장 위축은 미국의 양적완화 축소에 대한 우려 등으로 금리가 급등하는 등 대외적 거시 변수에 의해 발생한 것이므로 국내 시장, 특히 일부 업종의 신용경색 완화를 목적으로 하는 대책으로 접근할 문제가 아니라는 것이다.
김민정 KDB대우증권 연구원은 "이번 대책이 위축된 투자심리를 완화하는 데는일조할 수 있을 것으로 보이나 기본적인 펀더멘털의 개선을 기대하는 것은 무리가아닌가 생각한다"고 말했다.
취약업종의 자금난도 결국은 근본적으로 경기가 호전되고 업황과 실적도 개선돼야 풀릴 수 있는 문제이므로 회사채 차환발행 지원이라는 단기 대책으로 그런 기대를 하는 것 자체가 무리라는 것이다.
정대호 KB투자증권 연구원은 "초기엔 대책 규모가 20조원까지 논의됐었는데 규모가 줄어든 것을 보면 현재 시장의 상황이 그 정도로 심각한 위기는 아니라는 판단이 있었던 것 같다"면서 "대책 시행 과정에서 시황이 회복된다면 좋겠지만 그렇지않으면 단기적인 효과에 그칠 것"이라고 지적했다.
하이일드펀드에 대한 세제지원의 경우 요즘 같은 시장 상황에서 디폴트가 우려되는 위험 기업의 회사채에 대해 세제 지원 혜택을 준다고 해서 시장의 투자자들이관심을 가질 지는 의문이라는 지적도 나왔다.
문홍철 연구원은 "최근 채권시장의 금리 급등은 미국 양적완화 축소와 중국, 유럽 일부 국가의 신용경색 문제, 신흥국 자금이탈 우려 등이 복합적으로 작용한 결과"라면서 "이런 대외 변수의 불확실성이 남아있어 당분간 시장의 변동성이 큰 국면이이어질 것"이라고 말했다.
hoonkim@yna.co.kr(끝)<저 작 권 자(c)연 합 뉴 스. 무 단 전 재-재 배 포 금 지.>
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