행동주의 일격…상장사 M&A 엎어졌다

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두산, 韓中 동박적층판 생산 동시 확장…사상 첫 연매출 2조 돌파 '청신호' - 와우넷 오늘장전략

입력 2026-09-18 17:45

수정 2026-09-18 18:00

▶마켓인사이트 9월 18일 오후 3시 59분

글로벌 1위 인프라 전문 사모펀드(PEF) 운용사 맥쿼리자산운용의 가비아 공개매수가 행동주의펀드 공세에 밀려 좌초됐다. 일종의 공식처럼 통용되던 공개매수 방식의 상장사 인수합병(M&A)이 저지된 첫 사례다.

맥쿼리의 특수목적법인(SPC) 디씨케이인베스트먼트는 지난 두 달간 가비아 공개매수를 진행한 결과 발행 주식의 5.4%만 응모했다고 18일 공시했다. 최소 매수 조건인 24.3%를 채우는 데 실패했다.

코스닥시장 상장사 가비아는 시가총액이 5000억원대인 클라우드·정보기술(IT) 기업이다. 얼라인파트너스와 미리캐피털 등 행동주의펀드들은 중복 상장 구조로 주가가 저평가됐다며 이를 해소하라고 요구했다. 지난 3월 정기 주주총회에선 얼라인 측 후보 두 명이 가비아 이사회에 진입하기도 했다.

맥쿼리는 행동주의펀드들의 타깃이 된 가비아의 ‘백기사’로 7월 등판했다. 공개매수 전 김홍국·원종홍 대표 등 창업자들의 지분 24.4%를 인수하는 주식매매계약(SPA)도 체결했다. 공개매수 가격은 대주주와 소액주주 간 차이를 두지 않고 주당 4만8000원으로 정했다. 공개매수 성공을 전제로 최대주주와의 주식 매매를 종결하는 조건도 걸었다. 그러나 공개매수가 실패해 최대주주와 맺은 SPA는 해지될 처지에 놓였다. 딜이 최종 결렬되면 행동주의펀드에 의해 M&A가 무산된 첫 사례로 기록될 전망이다.

송은경 기자 norae@hankyung.com

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