신한금융투자는 4일 에코프로비엠에 대해 하이니켈 양극재 포트폴리오에 집중해 리튬인산철(LFP) 배터리 확대의 영향을 최소화할 수 있을 것이라며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 55만원을 유지했다.
정용진 신한금융투자 연구원은 최근 에코프로비엠을 포함한 이차전지 관련 종목들의 주가 흐름에 대해 “중국산 저가형 LFP 소재의 확산으로 국내 2차전지 소재에 대한 투심이 일부 냉각됐다”면서도 “에코프로비엠 (양극재 포트폴리오는) LFP와 성능 측면에서 크게 차별화된다”고 평가했다. 그러면서 “향후 중장기 로드맵을 통해 저가형 소재 개발에 대한 비전도 공유하게 될 것”이라고 기대했다.
신한금융투자는 에코프로비엠의 성장 전략을 두 단계로 나눠 설명했다.
이미 1단계인 ‘에코배터리 포항캠퍼스 완성’은 이미 완성됐다는 평가다. 올해 3분기 CAM5의 마지막 2라인이 가동을 시작헀고, 내년 초부터는 합작 자회사 EM의 CAM6도 양상에 들어가기 때문이다. 특히 1단계 성장전략을 수행하면서 영업이익률이 기대치 7~8%를 뛰어 넘는 10%에 이르렀다고 신한금융투자는 강조했다.
에코프로비엠은 지난 3분기 매출 4081억원, 영업이익 407억원의 실적을 기록했다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 각각 563.1%와 127.6% 증가한 수준이다. 정 연구원은 “하이니켈 신제품 양산과 함께 핵심 제품군의 고른 성장세가 이어졌다”고 설명했다.
에코프로비엠의 성장 전략 2단계는 그룹사 역량 집중을 통한 밸류체인 내재화라고 정 연구원은 전했다. 그는 “3분기 중 계열사 CnG의 배터리 리사이클링 1공장 가동이 시작됐고, 내년 2분기 중 계열사 GEM을 통한 양구ㅤㅡㄱ재 원료 생산도 시작된다”며 “경쟁 양극재 업체들은 원료인 희토류 가격 상승과 수급 불안정에 수익성이 훼손될 수 있겠으나, 에코프로비엠은 안정적으로 수익성을 유지할 수 있는 배경”이라고 말했다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
