신한금융투자는 4일 만도에 대해 지난해 4분기 순이익이 시장 기대를 밑돌았지만 올해 실적이 기대된다며 투자의견 '매수'와 목표주가 17만원을 유지했다.
최중혁 신한금융투자 연구원은 "만도의 지난해 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 1.7% 줄어든 713억원으로 시장 기대치에 부합했지만 당기순이익은 28% 감소한 264억원으로 시장 기대를 밑돌았다"고 밝혔다.
그는 "영업이익률이 다시 5%대로 올라섰다는 점에서는 긍정적"이라며 "국내에서 3분기 완성차 파업 손실을 만회하기 위해 현대차 그룹의 생산이 대폭 늘었고 중국에서도 시장 호조에 따라 지리자동차와 기아차향 매출이 증가했다"고 분석했다.
다만 영업외비용이 대폭 늘어 순이익률은 낮아졌다고 평가했다.
최 연구원은 "외환관련비용도 영향을 미쳤지만 지난해 9월에 주식을 취득한 만도브로제(모터생산) 등 자회사들의 부진으로 지분법 손실이 늘어난 것도 한 몫했다"며 "지난해 9월 발행한 회사채(2000억원)로 이자 비용도 늘어났다"고 전했다.
그는 그러나 올해 만도는 지연된 물량 등으로 매출이 뚜렷하게 증가할 것이라고 내다봤다.
최 연구원은 "만도의 올해 매출은 전년 대비 11% 늘어난 5조6000억조원, 영업이익은 22% 증가한 3119억원을 기록할 것"이라며 "현대차 투싼 등 의 발주 지연을 비롯해 지난해 목표 수주(약 7조원) 중 일부 물량이 올해로 지연돼 타 부품사 대비 매출 증가가 뚜렷할 것"이라고 말했다.
그는 "원화 강세와 신규 런칭한 공장들이 손익분기점을 넘기는 시기가 만도의 이익률 개선 속도에 영향을 미칠 전망"이라고 덧붙였다.
한경닷컴 정인지 기자 injee@hankyung.com
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