부진한 기업 실적과 수급 악화로 '이중고'에 시달리고 있는 국내 증시가 규제 이슈까지 등장해 피멍이 들고 있다.
가장 대표적인 게임규제법을 비롯한 시장지배적 사업자, 전력구매 가격 및 제도 개편, 담배 규제 등이 잇따라 증시에 악영향을 주고 있다. 전문가들은 다만 "규제 이슈가 기업실적에 미치는 영향은 제한적일 것"으로 분석하고 있다.
SK그룹의 지주회사인 SK는 18일 장중 전날보다 6% 이상 하락하는 등 급락세를 보였다. 전력구매 시장가격(SMP) 상한선 규제안이 이슈로 떠올랐기 때문이다.
관련업계에 따르면 한국전력은 민간발전사로부터 사들이는 전기 가격에 상한선을 두는 방안을 도입할 계획을 세우고 있다. 이 때문에 SK그룹의 도시가스·발전사업 자회사인 SK E&S의 이익이 대폭 줄어들 것이란 우려가 번진 것이다.
일각에서는 그러나 이번 이슈는 예전부터 반복돼온 것으로 현실적으로도 불가능한 규제안이라는 분석이 나왔다.
이상헌 하이투자증권 연구원은 "전력구매 가격 상한제는 전기위원회 구성원 등을 감안할 때 현실적으로 불가능할 것"이라며 "이날 주가급락은 과도한 측면이 있으므로 오히려 '매수'의 기회로 접근하는 것이 유효하다"라고 말했다.
이어 "이러한 규제 이슈보다 셰일가스로 인한 에너지 혁명에서 SK가 LNG 비즈니스를 확대해 밸류에이션(실적 대비 주가수준)을 높이고 있는 상황에 주목해야 한다"고 덧붙였다.
게임주(株)의 경우 지난주 새누리당이 게임 규제 강화 법안인 '셧다운제'를 발의해 일제히 주가가 하락했다. 기존 셧다운제는 오후 10시부터 오전 7시로 3시간 확대되고 인터넷게임 중독 예방을 위한 치유부담금 납부(매출액의 1% 이하 범위) 등이 법안의 골자였다.
전문가들은 그러나 "셧다운제 강화 법안이 기업 실적에 미치는 영향은 제한적일 것"으로 내다봤다. 실제 치유부담금 납부가 시행되더라도 연간 영업이익의 3~5% 하락 수준에 그칠 것이라는 분석이 많았다.
규제안의 실효성에 대해서도 논란이 일었다. 최훈 KB투자증권 연구원은 "치유부담금은 자칫 가격상승으로 인해 사용자만 피해볼 수 있고 게임산업 내 부익부 빈익빈으로 연결될 수 있다"라고 진단했다. 게임주는 이에 따라 법안 발의 이후 반등에 나서기도 했다.
KT&G도 담배 규제로 인해 올해 실적 전망이 어둡다. KT&G는 더욱이 지난 4분기 실적이 예상보다 크게 부진한 것으로 발표되면서 주가 위기를 겪고 있다.
KT&G의 주가 반등 시도는 앞으로 담배가격 인상 여부에 달렸다는 분석이 지배적이다. 백운목 KDB대우증권 연구원은 이날 분석보고서에서 "지난달부터 담배 규제가 강화되고 있는데 담배 세금만 인상되고 출하가격이 유지된다면 KT&G는 최악의 위기를 맞을 수 있다"라고 말했다.
국내 최대 포털사이트를 운영중인 NHN은 게임규제와 더불어 시장지배적 사업자 지정 규제까지 등장해 투자심리가 악화되고 있다.
업계에 따르면 방송통신위원회의 대통령직 인수위원회 업무보고에서 NHN을 시장지배적 사업자로 지정하는 내용을 포함해 보고했다는 것. 이 경우 요금제와 약관 변경 전 방통위의 인가 등을 받는 등 규제를 받을 수 있다.
전문가들은 그러나 NHN의 경우 규제 우려보다 '라인 효과' 등을 통한 실적 개선 기대가 갈수록 커질 것으로 내다봤다. 모바일 사업 전담 조직 설립 계획도 경쟁력 강화에 긍정적일 것이란 평가다.
박재석 삼성증권 연구원은 "모바일사업 전담 조직을 신설하는 것은 모바일 사업의 역량과 책임 강화를 위한 것으로 현재 사업 환경이 PC 기반에서 모바일 플랫폼으로 빠르게 전이되고 있는 점을 감안하면 적절한 의사 결정"이라고 판단했다.
이어 "올 2분기부터 본격적인 주가 상승이 가능할 것인데 웹보드게임 규제에 따른 불확실성 해소와 라인 등 모바일 관련 사업의 가시적인 성과가 발생할 것이기 때문"이라고 말했다. 이에 따라 올 1분기 중 주가 약세 시 매집하는 전략이 유효할 것이라고 그는 권했다.
김동준 유진투자증권 연구원도 "'라인' 게임 서비스의 하루평균 매출액이 최근 6~8억원 수준으로 두 배 이상 늘어난 것으로 집계되고 있다"며 "게임 규제 이슈로 내린 현주가는 신규 사업 모멘텀(성장동력)이 전혀 반영되지 못한 수준"이라며 "만약 규제안이 확정되더라도 오히려 불확실성 제거 효과를 누릴 수 있을 것"으로 판단했다.
한경닷컴 정현영 기자 jhy@hankyung.com
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