"과거처럼 이익 벌어들이려면 리스크 더 감내해야"
(서울=연합뉴스) 정수연 기자 = 초저금리 시대에 기관투자자들은 분산투자와 풋옵션을 통해 리스크를 줄이면서 수익률을 올릴 수 있다는 분석이 나왔다.
로버트 머튼 미국 매사추세츠공대(MIT) 석좌교수는 22일 서울 중구 롯데호텔에서 열린 세계경제연구원 조찬 강연에서 저금리로 투자 수익률이 낮아진 상황에서 기관투자자들이 어떤 전략을 가져야 할지를 두고 이같이 분석했다.
노벨경제학상 수상자인 머튼 교수는 "과거 금리가 높았던 시절에는 위험이 적은 자산에 투자하면서 일정한 이익을 거둘 수 있었지만, 초저금리 시대로 들어서면서 이는 불가능해졌다"며 "일정한 이익을 거두려면 과거에 짊어지지 않았던 리스크를 감수해야 한다"고 말했다.
그는 이 과정에서 발생하는 리스크를 관리하는 방법으로 분산투자와 풋옵션을 꼽았다.
머튼 교수는 "국고채에 분산투자를 하고 풋옵션을 매수함으로써 리스크를 관리하고 적정 수익률을 올릴 수 있다"며 "분산투자는 많이 사용되는 방법이나 풋옵션은 아직 아니다"라고 말했다. 풋옵션이란 주식, 채권을 일정 가격에 되팔 수 있는 권리로, 여기에 투자한 기관은 가격 급락에 따른 손실을 줄일 수 있다.
그는 "국고채보다 수익률이 높고 리스크가 큰 자산에 투자하기를 꺼리는 사람들이 있을 것"이라며 "이 경우 금융 보험상품은 좋은 대안이 될 수 있다"고 말했다. 그는 회사채에 투자했는데 해당 기업이 도산하면 투자금을 잃게 되지만, 풋옵션에 들었다면 적어도 보증된 돈을 벌어들일 수 있다고 덧붙였다.
다만 금융 보험상품을 통한 리스크 관리가 가능해지려면 풋옵션을 매수, 매도할 수 있는 투명한 시장이 있어야 하며 거래 규모도 충분히 커야 한다고 밝혔다.
그는 연기금 등 기관투자자는 투자 목표를 명확히 하고, 그에 기반해 투자해야 한다고 강조했다.
머튼 교수는 "연기금이라면 수급자들에게 연금을 지급할 수 있는 수준이 목표 수익률이 될 것"이라며 "무작정 고위험 고수익을 노리는 게 아니라 목표 수익률을 정하고 딱 그만큼의 리스크만 감내해야 한다"고 지적했다.
머튼 교수는 "나는 미국 기준금리 향방을 예측하는 사람이 아니"라며 "대신 지금처럼 금리가 낮아진 상황에서 어떤 투자전략이 필요한지를 말하고자 한다"고 밝혔다.
최근 노벨경제학상을 받은 아브히지트 바네르지 MIT 교수를 두고는 "어떤 방법이 빈곤퇴치에 효과가 있는지 체계적인 방법으로 검증했다"며 "현재 우리가 사는 세상에는 빈곤 문제가 큰 이슈"라고 평가했다.
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