Q. 한 위원님! 안녕하십니까? 지난주 금요일 일본은행을 마지막으로 선진국 중앙은행 회의가 모두 마무리됐지 않았습니까?
- 美 증시, 국채 악재를 국제유가 안정으로 완충
- 국채금리 상승세 지속, 10년 5.28%, 30년 5.6%
- 유가 안정 속 국채금리 상승, 재정적자가 주요인
- yield gap 마이너스 폭 확대, SOX 지수 상승
- 마이크론 주가 상승, 3Q 실적에 대한 기대 작용
- 장단기 금리차 축소로 침체? 3Q 성장률 5% 예상
- 배로-그로스만 장세, 불균형 속에 균형 찾아나가
- 9월엔 조정? 나스닥과 S&P 지수, 사상 최고 행렬
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Q. 오늘 미국의 2분기 성장률 확정치가 발표되는데요. 현재 미국 경기 상황이 어떤지부터 말씀해 주시지요.
- 트럼프 정부 출범 이후 美 경제 보는 시각 다양
- 경기순환 상으로 W자형, U자형, V자형, 스네이크형
- 소득 계층별로 K자형, H자형, C자형 등으로 엇갈려
- 베센트, 상위층 소득 즐고 하위층 늘어나는 ‘C’자형
- 분기별 성장률로만 보면 전형적인 스네이크형 경제
- 지난해 1Q 이후 ?0.6%, 3.8%, 4.4%, 0.4%, 2.1%
- 2Q 성장률 확정치, 속보치와 잠정치와 같은 1.5%
- 美 경기의 정확한 실체가 무엇인지 파악하기 어려워
Q. 미국 경기가 다양한 만큼 3분기 성장률이 어떻게 나오느냐가 중요하지 않습니까? 트럼프 대통령인 3분시 성장률을 크게 기대한다고 하는데요. 외 그렇습니까?
- NBER, 2분기 셩속 성장률 추이로 경기 판단
- 성장률, 올해 1Q 2.1%에서 2Q에 1.5%로 둔화
- 3Q 성장률 1.5%로 밑트오 나오면 경기침체 논쟁
- 선거 전 발표될 3Q 성장률, 옥터버 서프라이즈?
- 애틀란타 GDP Now, 3Q 성장률 5.1%까지 예상
- 인플레 감수하면서 고성장, 고압경제 전형적 모습
- 올해와 내년 성장률, 잠재수준 웃돌 것으로 전망
- OECD, 올해와 내년 성장률 2.2%와 2.1%로 상향
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Q. 2분기 성장률 확정치가 발표되는 시간에 동시에 발표될 8월 PCE 상승률을 앞두고 7월과 같은 논쟁이붙고 있지 않습니까?
- 7월 물가 지표, 서로 엇갈리게 나와 해석 분분
- PCE 상승률, 5월 4.1%-6월 3.7%-7월 3.7%
- CPI 상승률, 5월 4.2%-6월 3.5%-7월 3.4%
- 기대 인플레, 5월 4.8%-6월 4.6%-7월 4.2%
- 8월 CPI, 기대인플레 이어 PCE도 7월과 동일?
- 10월 FOMC 회의, 과연 금리를 또 올릴 수 있나?
- 중간선거 직전 금리인상, 트럼프에게 치명타 주나?
- 색깔 분명해지는 워시, 트럼프와 갈등 본격화되나?
Q. 이번에 발표될 2분기 성장률과 8월 PCE 상승률은 경제분석국이 주도해온 경제지표 개편의 결과가 일부 반영되는데요. 어떻게 나올 것으로 보십니까?
- 2Q 성장률과 8월 PCE 상승률, 개편 일부 반영
- 트럼프 대통령, 취임 이후 GDP 추계 방식 개편
- 러트닉, Y=C+I+G+(X-M)서 G 항목 빼자고 주장
- BEA의 반란? G 항목을 강화하는 차원에서 개편
- G 항목 중 소비보다 투자성 항목의 비중을 확대
- 정부지출, 현금지원보다 AI 발전 등에 유도 의도
- 스티클러츠의 beyond of GDP 실천, 시사점 높아
- 종전 방식보다 성장률은 높이고 물가는 낮출 듯
Q. 3분기 마이크론 실적이 어떻게 나오느냐도 관심이 되고 있는데요. 시장의 관심은 최근 AI 반도체와 관련된 비관론을 잠재울 수 있느냐 여부이지 않습니까?
- 마이크론 실적, 반도체 위기론의 구세주 역할
- 작년 11월 마이클 버리, AI 주가 거품론 주장
- 올해 1월 AI발 SaaS 멸망론, 2월 4Os 위기론
- 2Q 마이크론 실적, AI 반도체 위기론 모두 해소
- 3Q 마이크론 실적 발표 앞두고 비관론 또고개
- AI 속도 조절론, 중국 추격론, peak out론 등
- 마이클 버리, 또다시 AI 반도체 비관론 재 거론
- 3Q strong earning surprise, 비관론 해소할까?
Q. 워낙 관심이 되는 만큼 예상도 많이 나왔고 보도도 많이 나왔는데요. 가장 최근에 나온 예상을 바탕으로 정리해 주시지요.
- 반도체 비관론, 증시에 psychological barrier
- 닻 효과(anchoring effect)로 wobbling market
- 닻 효과 극복, big picture & big figure 나와야
- 3Q 실적, big picture & big figure 부합할 듯
- 매출 500∽510억 달러, 전년동기비 350% 급증
- 주당순이익(EPS)는 31.58까지 상승, 940% 급등
- forward guidance, 490∽510억 달러 상회할까?
- 3Q 실적, 최근 나온 AI반도체 비관론 불식 가능
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Q. 3분기 실적 발표를 앞두고 마이크론 주가가 2000달러까지 갈수 있다는 낙관론까지 나왔지 않았습니까?
- AI 산업, IO상 유아기에서 성장기에 진입 초기
- 현재 실적보다 미래를 알 수 있는 가이던스 중요
- 매출 증대와 생산성 개선, 실적 발표 때마다 충족
- 반도체 공급 부족, 27년 넘어 28년 이후까지 연장
- - 반도체 D램과 랜드플래시 가격, 계속해서 상승
- 마이크론 PER 7배 vs. AMD와 인텔은 40∽60배
- 올해 상승률 280%, 2000달러까지 가능하다 예상
- 마이클 버리? 믿지 마라! 이번에도 또 대실수한다!!
지금까지 한상춘 한국경제신문 논설위원이였습니다.
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