SK증권은 4일 삼성물산 목표주가를 48만원에서 59만원으로 올렸다. 자회사 주가 상승에 따른 지분가치 상승과 주주환원 확대가 기대된다는 분석이다.
최관순 SK증권 연구원은 “삼성물산의 현재 지분가치는 165조원으로 삼성전자 64.5%, 삼성바이오로직스 16.5%, 삼성생명 11.3% 등으로 구성돼 있다”며 “작년 말 대비 삼성바이오로직스 주가는 하락했지만, 삼성전자와 삼성생명 주가가 각각 196.9%, 204.6% 상승했다”고 분석했다.
이에 따라 삼성물산의 순자산가치(NAV)는 지난해 말 대비 75조4천억원 증가했다는 설명이다.
최 연구원은 “지분가치 상승 속에 자체 사업 실적개선에 주목할 필요가 있다”며 “올해 하이테크 부문 성장과 중장기적인 에너지, SMR(소형모듈원자로) 잠재력을 고려한다면 자체 현금흐름 개선 가능성도 높다”고 설명했다.
주주환원 확대 가능성이 큰 점도 긍정적 요인으로 꼽았다.
최 연구원은 “삼성물산은 올해부터 2028년까지 최소 주당 배당금을 2,500원으로 상향하고, 관계사 배당수익의 60∼70% 재배당을 주주환원 정책으로 발표했다”며 “이 가운데 삼성전자와 삼성생명의 작년 DPS(주당배당금)가 각각 15.4%, 17.8% 증가하는 등 관계사 배당수익이 1천억원가량 증가한 것으로 추정된다”고 분석했다.
이어 “삼성물산의 관계사 배당수익의 90%가량이 삼성전자와 삼성생명에서 발생하는 것으로 추정되는 만큼 올해 삼성물산의 DPS는 3,500원으로 작년 대비 25% 증가할 것”이라고 내다봤다.
그러면서 “올해 삼성전자가 정규 배당 이후에도 잔여 재원 발생 시 추가로 환원할 예정”이라며 “관계사 배당수익의 60∼70%를 재배당하는 삼성물산의 2027년 사업연도에 대한 배당도 이에 비례해 증가할 것”이라고 덧붙였다.