국민연금이 올해 자산 배분 전략을 일부 수정했다. 당초 계획보다 해외주식 비중을 낮추고 국내주식 비중을 높이는 한편, 자산 비중이 허용범위를 넘어서더라도 기계적으로 자산을 매매하는 '리밸런싱'을 한시적으로 중단하기로 했다.
국민연금 기금운용위원회는 26일 오후 정부서울청사에서 2026년도 제1차 회의를 열고 이 같은 내용이 담긴 ‘국민연금기금 포트폴리오 개선방안'을 심의·의결했다고 밝혔다.
가장 눈에 띄는 변화는 목표 포트폴리오의 조정이다. 기금위는 기금 규모 확대에 따른 외환 조달의 어려움과 수요 우위의 외환시장 환경을 감안해 2026년 해외주식 목표 비중을 하향 조정했다.
이에 따라 2026년 해외주식 목표 비중은 당초 계획이었던 38.9%에서 37.2%로 1.7%포인트(p) 낮아졌다. 이는 당초 계획했던 확대 폭의 절반 이상을 축소한 수치다.
국내주식 목표 비중은 상향됐다. 2026년 국내주식 목표 비중은 기존 14.4%에서 14.9%로 0.5%p 상향 조정돼 전년도와 동일한 수준을 유지하게 됐다. 기금위 측은 "기금 수익률에 미치는 영향과 기존 운용 방향성을 종합적으로 고려한 결정"이라고 설명했다.
시장 변동성을 키운다는 지적을 받아온 리밸런싱(자산 배분 조정) 규정도 손질했다. 기금위는 전략적 자산배분(SAA) 허용범위를 이탈할 경우 시행하던 리밸런싱을 한시적으로 유예하기로 결정했다.
최근 국내 주식시장 내 국민연금의 비중이 목표치를 상회하는 등 변동성이 커진 상황에서, 규정에 따른 기계적인 매도 물량이 쏟아질 경우 시장에 과도한 충격을 줄 수 있다는 우려 때문이다.
실제로 현행 리밸런싱 규정은 기금 규모가 약 713조원 수준이던 2019년에 만들어졌다. 하지만 2025년 11월 말 기준 기금 규모가 약 1438조원으로 2배 이상 늘어나면서, 리밸런싱 규모 또한 2배 이상 커져 시장 감내 수준을 넘어섰다는 평가가 나온다.
기금위는 상반기 중 시장 상황을 면밀히 모니터링하여 SAA 허용범위 등을 재검토하고, 향후에도 이를 주기적으로 점검해 필요시 조정해 나갈 방침이다.
이날 회의를 주재한 정은경 보건복지부장관은 국민연금의 성과와 함께 시장에 대한 책임감을 강조했다. 정 장관은 "국민연금은 2023년부터 3년 연속 역대급 성과를 기록하며 국민들의 노후 소득 보장을 강화해 왔다"면서도 "기금 규모가 커짐에 따라 시장에 미치는 영향력 또한 확대되고 있어 점검이 필요한 시점"이라고 말했다.