● 핵심 포인트
[신얼 상상인증권 투자전략팀장]
- 일본 30년물 국채금리가 연일 사상 최고치를 경신하며, 세계 2위 채권 시장인 일본의 국채금리 상승이 전 세계 안전자산 기준에 영향을 미칠지 주목됨
- 일본 장기채 금리 상승으로 불안감이 고조됨. 타 주요국과 달리 금리를 올리는 국면에 있으며, 이로 인해 국채 수요 부진이 이어지고 있음
- 선진국들은 복지나 의무적 지출에 대한 비중이 높아 재정 부담이 크며, 이로 인해 재정 건전성 악화 우려가 있음
- 일본, 프랑스, 독일, 영국 등 내각제 국가에서는 정치적 이슈가 장기채 금리에 대한 불안정성을 야기함
- 일본 국채금리가 계속해서 급등할 경우, 일본 채권시장에 대한 수요가 낮아지며 안전자산으로서의 일본 엔화와 국채에 대한 인식이 달라질 가능성이 있음
- 엔 캐리 트레이드 청산 시 글로벌 자금시장에 부정적 영향이 예상되며, 일본 엔화의 절하 압력이 높아질 것으로 전망됨
- 달러 또한 연준의 금리 인하로 상대적인 약세로 갈 가능성은 있으나, 여전히 견조한 상태
- 현재 달러 인덱스를 구성하는 타 기축 통화 중 미국만큼 견조한 경제 펀더멘털을 보여주는 국가는 없음. 미국 투자 자산에 대한 수요 만큼 쏠리는 국가 역시 부재함
- 따라서 달러는 연준의 통화 정책 완화 흐름에 비춰 점진적인 약세가 예상되나, 일본 엔화의 절상으로 이어질 가능성은 크지 않음
- 미 국채 장기채 금리가 4.2% 부근에서 떨어지지 않고 있어, 주식시장의 자금 유입에도 부정적인 영향을 미치고 있음
- 과거에는 금, 미 국채, 스위스 프랑, 일본 엔화가 안전자산으로 꼽혔으나 현재는 금과 비트코인 정도가 안전자산으로 여겨짐.
- 미 국채금리가 떨어지면 금 가격이 오르는 것이 일반적이나, 현재는 미 국채 장기물 금리가 떨어지는 데 어려움을 겪고 있음.
- 글로벌 국채금리의 상승세가 지속될 경우, 주식시장의 밸류에이션 부담감이 높아질 것으로 예상됨.
- 업종별 차별화 전략을 통해 대응이 가능하나, 빅테크 산업이나 부동산, 내구재 성격의 소비재들은 부정적인 흐름이 관측될 가능성이 있음.
- 금 가격과 비트코인 가격은 올 하반기까지 우상향을 보일 것으로 예상됨. 이는 긴축에서 중립적인 통화 정책으로 전환되고, 인플레이션 헤지에 대한 수요가 증가하고 있기 때문임.
● [내일전략] "안전자산이 사라진다"...'채권개미' 패닉
일본 30년물 국채금리가 연일 사상 최고치를 경신하며, 세계 2위 채권 시장인 일본의 국채금리 상승이 전 세계 안전자산 기준에 부정적인 영향을 미칠지 주목된다. 일본 국채시장은 7.8조 달러 규모로 원화채권 시장의 3배-4배 크기이며, 일본 장기채 금리 상승으로 불안감이 고조되고 있다. 일본은 타 주요국과 달리 금리를 올리는 국면에 있으며, 이로 인해 국채 수요 부진이 이어지고 있다.
선진국들은 복지나 의무적 지출에 대한 비중이 높아 재정 부담이 크며, 이로 인해 재정 건전성 악화 우려가 존재해왔다. 일본, 프랑스, 독일, 영국 등 내각제 국가에서는 정치적 이슈가 장기채 금리에 대한 불안정성을 야기하고 있다. 일본 국채금리가 계속해서 급등할 경우, 일본 채권시장에 대한 수요가 낮아지며 안전자산으로서의 일본 엔화와 국채에 대한 인식이 달라질 가능성이 있다.
엔화는 연일 급등 양상을 보이고 있으며, 일본은행 총재의 금리 인상 시사와 연준의 금리 인하 확률 증가로 엔 캐리 트레이드 청산 우려가 다시 제기되고 있다. 엔 캐리 트레이드 청산 시 글로벌 자금시장에 부정적 영향이 예상되며, 일본 엔화의 절하 압력이 높아질 것으로 전망된다. 일본 엔화의 강세는 일본 내부의 동력만으로는 지지하기 어렵다
결국 달러는 연준의 금리 인하로 상대적인 약세로 갈 가능성은 있으나, 여전히 견조한 상태를 보이고 있는데 현재 달러 인덱스를 구성하는 타 기축 통화 중 미국만큼 견조한 경제 펀더멘털을 보여주는 국가는 보이지 않기 때문으로 풀이된다. 미국 달러화 표시 투자 자산에 대한 수요 만큼 쏠리는 국가 역시 없는 상황이다. 따라서 달러는 연준의 통화 정책 완화 흐름에 비춰 점진적인 약세가 예상되나, 일본 엔화의 절상으로 이어질 가능성은 크지 않다.
현재 미 국채 장기채 금리가 4.2% 부근에서 떨어지지 않고 있어 주식시장의 자금 유입에도 부정적인 영향을 미치고 있다.
과거에는 금, 미 국채, 스위스 프랑, 일본 엔화가 안전자산으로 꼽혔으나 현재는 금과 비트코인 정도만 안전자산으로 여겨진다. 미 국채금리가 떨어지면 금 가격이 오르는 것이 일반적이나 현재는 미 국채 장기물 금리가 떨어지는 데 어려움을 겪고 있다.
글로벌 국채금리의 상승세가 지속될 경우 주식시장의 밸류에이션 부담감이 높아질 것으로 예상된다. 업종별 차별화 전략을 통해 대응이 가능하나 빅테크 산업이나 부동산, 내구재 성격의 소비재들은 부정적인 흐름이 관측될 가능성이 있다.
금 가격과 비트코인 가격은 올 하반기까지 우상향을 보일 것으로 예상된다. 이는 긴축에서 중립적인 통화정책으로 전환되고 인플레이션 헤지에 대한 수요가 증가하고 있기 때문이다.
※ 본 기사는 한국경제TV, 네이버클라우드, 팀벨 3사가 공동 연구 개발한 인공지능(AI) 모델을 통해 생방송을 실시간으로 텍스트화 한 후 핵심만 간추려 작성됐습니다. 더 많은 콘텐츠는 위 생방송 원문 보기()에서 확인할 수 있습니다.
