최대 수조원 손실이 예상되는 홍콩 H지수 ELS를 둘러싼 논란이 계속되는 가운데, 카드사와 캐피탈사에 예상치 못한 불똥이 튈 수 있다는 우려가 나옵니다.
ADVERTISEMENT
그동안 증권사들은 ELS를 판매하며 모은 돈으로 카드사와 캐피탈사의 채권을 사들였는데, ELS 시장이 급격히 위축되면서 채권시장으로 그 여파가 번질 수 있다는 겁니다.
서형교 기자입니다.
ADVERTISEMENT
<기자>
주가연계증권(ELS)을 포함한 파생결합증권 발행 자금은 약 96조원(6월 말 기준).
증권사들은 이 돈으로 주로 채권을 사들이는데, 이중 6조원이 여신전문채권에 투자되고 있습니다.
여전채는 카드사와 캐피탈사가 발행한 채권으로, 금리가 상대적으로 높고 시장에서 사고팔기 쉬워 증권사들이 선호하는 자산으로 꼽힙니다.
ADVERTISEMENT
문제는 내년 홍콩 H지수와 연계된 ELS가 조 단위 손실을 낼 수 있다는 우려가 나오면서 시장이 급격히 위축되고 있다는 겁니다.
ELS 판매가 줄어들면 증권사들은 여전채를 덜 살 수밖에 없고, 심할 경우엔 기존에 보유하고 있던 채권마저 팔아야 합니다.
ADVERTISEMENT
결과적으로 카드사와 캐피탈사들은 채권을 발행할 때 더 높은 금리를 제시해야만 자금을 조달할 수 있게 됩니다.
[윤원태 / SK증권 연구원 : 내년에 (ELS) 상환이 되면 재투자가 안 되고, 재투자가 안 되면 그나마 있던 여전채 매수세도 더 줄어들 수 있어서, 매수 여력도 그렇고 특히나 A급 여전채 같은 경우에는 투자심리 개선이 쉽지 않을 것 같다고 생각됩니다.]
ADVERTISEMENT
과거 2015년에도 홍콩 H지수가 급락하면서 ELS 손실 우려가 커졌는데, 이듬해인 2016년에는 ELS 발행액이 전년 대비 반 토막났습니다.
내년에도 원금 손실을 입은 투자자들이 ELS에 재투자할 가능성은 높지 않다는 분석입니다.
또 금융당국이 ELS 불완전판매 여부를 집중적으로 들여다보겠다고 압박하는 점 역시 부담으로 작용하고 있습니다.
[이복현 / 금융감독원장 : 노후자금을 갖고 신뢰와 권위의 상징인 은행 창구로 찾아오는 소비자들께 어떻게 조치를 해야 하는지에 대해선 은행 측에서도 진지하게 적합성 원칙 등 소비자보호의 대전제에 비춰서 고민을 해보실 필요가 있고…]
실제로 5대 시중은행은 H지수 연계 ELS 판매를 잠정 중단하기로 결정했습니다.
이 같은 'ELS 나비효과'로 카드·캐피탈업계의 자금 조달이 어려워지면 소상공인과 부동산 PF 시장으로까지 여파가 번질 수 있다는 지적도 제기됩니다.
예상치 못한 부작용이 발생하지 않도록 금융당국의 선제적인 관리감독이 필요한 시점입니다.
한국경제TV 서형교입니다.