# 추락하는 국민주
<앵커>
다음 키워드는 `추락하는 국민주` 입니다.
<기자>
요즘 이 주식 때문에 곯머리 앓는 분들 많으실 겁니다.
바로 카카오인데요.
혹시 카카오 소액 주주가 얼마나 되는지 아세요?
<앵커>
올해 초에도 개인 투자자들이 제일 많이 샀다고 하니까 한 몇백만 되죠? 아마?
<기자>
맞습니다. 자그마치 200만명입니다.
이것도 작년 9월말 기준 201만 9,000명이니까, 올해 초에는 훨씬 더 많았을 것으로 추정이 되죠.
2020년 말에는 56만명이었거든요. 불과 1년도 안돼서 150만명이 늘어난 겁니다.
<앵커>
불과 1년사이에 4배로 불어난 거네요 소액 주주가.
참 착찹한 심정인데, 어쩌다 갑자기 이렇게 몰렸을까요.
<기자>
그 사이에 카카오가 액면분할을 했거든요.
워낙에 장래가 촉망된다고 하는데다, 주가가 40만원대에서 12만원으로 내리니까 개인들이 더 많이 몰릴 수밖에 없는 거죠.
그랬는데 지금 주가가 말도 안되게 떨어졌으니까, 소액 주주들 원성이 말도 못할 수밖에 없습니다.
<앵커>
카카오가 이렇게 될 종목이 아닌데 말입니다. 경영진 스톡옵션 건 때문에 이렇게까지 떨어졌다고요?
<기자>
그렇게 보긴 사실 좀 어려워 보이죠? 시작은 정부 플랫폼 규제부터 시작을 했고요.
여기저기 가릴 것 없이 진출해서 자영업자와 소상공인을 몰아내고 있다는 논란이 있었죠.
이때부터 주가가 급락하기 시작했는데 치명타는 `쪼개기 상장`이라는 시각이 있습니다.
카카오뱅크, 카카오페이 같은 자회사들을 상장하니까 모회사인 카카오 지분가치 훼손 논란에 휩싸인 겁니다.
카카오는 자회사만 174개거든요.
앞으로 카카오엔터, 카카오모빌리티 등 자회사 상장이 계속 예정돼 있는데 요즘에 이런 기업들 정말 논란입니다.
LG화학도 그렇고 SK도 그렇고 말이죠.
대기업들이 이런 태도를 보이니까 가뜩이나 손실이 커진 개인 투자자들의 분노가 들끓을 수밖에 없는 겁니다.
<앵커>
이번에 카카오페이 경영진들의 주식 매도 사태까지 있었으니까.
주가가 8만원대까지 떨어져 버린, 정말 겹악재가 이어졌습니다.
<기자>
네, 그렇습니다.
무엇보다 내부 정보에 밝은 경영진이 주식을 처분한 게 카카오페이의 가치가 과대하다는 해석을 낳으면서
카카오페이 주가가 30%가까이 고꾸라지는 사태가 나온 겁니다.
그런데 이런 일련의 사태에서 최대 피해자가 누구일까요?
<앵커>
당연히 우리 소액 주주들 아닙니까?
<기자>
아닙니다. 개인 투자자들도 물론 피해가 컸지만 최대 피해자는 김범수 의장입니다.
지난해 말 국내 주식부자 톱3에 포함됐던 카카오 김범수 의장은 재산 손실의 쓴 맛을 봤는데요.
김 의장의 지난해 말 기준 주식가치는 12조 130억원 정도였는데,
올해 1월 말에는 9조 742억원으로 감소하며 주식 재산이 3조원 가까이 허공으로 사라진 겁니다.
<앵커>
한달 만에 3조원이 증발하면 기분이 어떨까요.
지금 상황이 쓰라린 게 소액 주주들만이 아니다 이거죠?
<기자>
카카오페이 경영진들도 지난해 12월에 스톡옵션 44만주를 팔아치우긴 했는데,
아직도 류영준 전 대표는 48만주나 스톡옵션이 더 남아있거든요.
그리고 경영진 5명은 처분한 주식을 다시 되사겠다고도 하고요.
또 카카오 직원들 2,506명이 지난해 5월에 스톡옵션 47만 2,900주를 받아서 들고 있는데, 아직 1년이 안돼서 팔수도 없습니다.
이 직원들은 지금 스톡옵션을 행사해도 손해가 나는 상황입니다.
<앵커>
스톡옵션 행사가격보다도 주가가 떨어졌다는 거죠?
<기자>
네, 스톡옵션 행사가가 11만 4,000원 수준인데, 지금 8만원 대잖아요.
게다가 작년 3월 5일에 카카오가 직원들에게 부여한 스톡옵션 같은 경우는 행사가가 22만 2,000원이거든요.
지금보다 3배나 높습니다.
<앵커>
이런 경우는 그러면 스톡옵션을 행사하면 오히려 손해가 나고 어떻게 해야 되는 거예요?
<기자>
방법은 두가지가 있는데요.
첫째는 스톡옵션을 포기하는 겁니다.
권리를 포기해버리면 스톡옵션 소유주 개인은 특별히 얻을 수 있는 건 없겠지만,
소액 주주들 입장에서는 불안감이 사라지는 거거든요?
보호예수 물량이 한꺼번에 터져 나올거다, 이런 불안감이 사라지니까 주가 안정에 도움이 될 거라는 시각이 있습니다.
<앵커>
또 다른 대안은 뭐가 있어요?
<기자>
다른 하나는 주가가 행사가격보다 오를 때까지 들고 있는 거죠.
주가가 나중에 행사가격보다 올라주면 그때 행사하면 됩니다.
<앵커>
어떻게보면 두가지 방법 다 소액주주들한테는 희망이 될 수 있겠는데요?
직원들도 주가를 높여야 하는 이유가 생긴다는 거잖아요.
스톡옵션 말고, 우리사주로 성과급같은 걸 직원들한테 나눠주기도 했죠?
<기자>
네. 스톡옵션은 주식을 싸게 살 권리 같은 거라면, 아예 주식을 성과급으로 주기도 했거든요.
가령 카카오페이 같은 경우는 기업공개(IPO) 공모 주식수 1,700만주의 20%인 340만주를 우리사주조합에 배정한 바 있습니다.
직원수 849명을 기준으로 계산하면 1인당 평균 4,005주를 받은 것으로 추산됩니다.
그런데 카카오페이의 주가가 공모가를 약간 상회하는 수준으로 하락하면서,
`상장 대박`을 믿고 빚까지 내가면서 우리사주에 들어간 일부 직원들은 고민이 커지고 있죠.
게다가 이것도 1년간 보호예수가 걸려서 팔지를 못하는데,
일부 직원들 사이에서는 "주가가 더 떨어지기 전에 퇴사를 해서 차익을 실현해야 하는 것 아니냐"는 우스갯소리도 나옵니다.
<앵커>
소액주주만큼이나 카카오 임직원들도 지금이 뼈아픈 상황이다 라는 얘긴데,
앞으로 좀 희망을 가져봐도 될까요? 카카오의 주가는 앞으로 어떻게 될까요?
<기자>
일단 카카오뱅크와 카카오페이 모두 설연휴 이후 기관 보호예수 물량이 풀리면서 조정을 우려하는 목소리가 있었는데
오히려 상승흐름을 이어가는 모습입니다.
악재들이 어느정도 선반영됐다고 판단할 수 있는 대목인데,
여전히 높은 밸루에이션과 증시 변동성은 부담으로 작용하고 있습니다.
현재 주가가 하락했음에도 불구하고 카카오의 PER(주가수익비율)은 200배가 넘는데요.
삼성전자 PER이 11배 수준인 것을 감안하면 상당히 고평가인 상황입니다.
미국의 조기 금리인상 등 공격적 통화정책으로 기술주들이 출렁이고 있는 점도 한몫하죠.
증권가에서도 카카오에 대한 목표가를 일제히 하향 조정하고 있는데 크게는 13만원까지 추락한 상황입니다.
<앵커>
하향 조정되기는 했는데 여전히 현재 주가보다는 높은 수준이네요.
임직원들이 한마음 한뜻으로 재건에 나서주길 기대해 보겠습니다.
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