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美 4월 고용 쇼크, 악재가 호재로… 공매도 버틴 동학개미 [한상춘의 지금세계는]

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美 4월 고용 쇼크, 악재가 호재로… 공매도 버틴 동학개미 [한상춘의 지금세계는]

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최대 관심이 됐던 4월의 미국 고용 통계가 매우 부진하게 나왔습니다. 이에 테이퍼링 추진 우려가 완화되면서 미국 3대 지수는 올랐는데요. 지난 3일 공매도 재개 이후… 힘겹게 공매도 싸움을 벌이고 있는 동학 개미들에게는 가장 좋은 소식이 아닐까 생각이 듭니다. 그래서 오늘은 이 문제를 알아보는 시간 마련했습니다. 도움 말씀 주기 위해 한국경제신문, 한상춘 논설위원이 이 자리에 나와 계십니다.
Q.안녕하십니까? 최대 관심이 됐던 4월 미국의 고용통계가 발표됐는데요. 그야말로 악재가 호재가 된 상황이죠?
-4월 고용, 인플레와 테이퍼링 논쟁 변수
-높게 나오면 인플레와 테이퍼링 우려 확산
-낮게 나오면 ‘금융완화’ 지속된다는 안도감
-4월 美 고용통계 크게 부진 “악재가 호재로”
-고용통계 부진, 미국 경기로 봐서는 ‘악재’
-테이퍼링 우려 완화, 증시 입장에서는 ‘호재’
-머스크 SNL 출연 이후, 도지코인 37% 폭락
Q.4월 고용통계가 얼마나 안 좋게 나왔길래 아직도 의견이 분분한 것일까요? 당초 예상치 대비해서 말씀해주시지요.
-WSJ, 4월 신규 일자리 창출 100만개 예상
-일부에서는 200만개가 창출될 것으로 낙관
-실제로는 26만 6천명, 예상치 대비 ‘최대 격차’
-4월 실업률, 100만개 창출 근거로 5.8%
-200만개 창출시 5.6%까지 기대하는 시각
-실제로는 6.1%, 13개월 만에 증가세 전환
-WSJ의 치욕, 고용 쇼크 원인 찾기에 분분
Q.4월 고용통계 부진은 이해할 수 없지 않습니까? 1분기 성장률이 6.4%가 나온데도 2분기도 절반 가깝게 지난 시점에서 성장률이 최대 13%대까지 예상되어 왔기 때문에 더더욱 이해되지 않는데요?
-거시경제 변수 간 ‘stylized facts’ 흐트러져
-if 성장률↑, then 실업률↓ and 물가상승률↑
-stylized facts, 90년대 후반부터 지속적 약화
-4월 고용 쇼크, 액면 그대로 해석하면 곤란해
-신규 고용창출 부진, 전형적인 “bottleneck”
-전문직 ‘mis-match’, 노동력 수요 대비 공급 부족
-하위층 ‘코브라 역설’, 지원금 많아 일하지 않아
-실업률 상승, 전문직 지원가 많아진 것이 원인
Q.방금 말씀하신 내용이 국채금리 움직임을 보면 그대로 나타나지 않습니까? 극단적으로 혼란스러웠던 4월 고용통계 발표하던 당일 국채금리 움직임을 말씀해주시지요.
-매월 고용통계, 증시 개장 1시간 전에 발표
-4월 고용통계 늦어져 혼란, 8월 15분경 발표
-美 10년물 국채금리, 직전 1.58%→직후 1.49%
-금리는 ‘flash crash’, 가격은 ‘skyrocketing’
-4월 고용부진, 정확한 의미 알려지면서 급상승
-美 10년물 국채금리 마감수준, 전일비 오히려 상승
-나스닥 지수, 전일에 비해 상승폭 크지 않아
Q.지난 3월 Fed 회의 이후 고용시장에 대한 입장이 뚜렷한 파월 의장과 옐런 재무장관이 4월 고용통계 발표 이후 어떤 입장을 보일까도 중요하겠죠?
-양대 수장, 고용시장 진단과 전망 입장차 커
-파월 “고용창출 목표 2∼3년 걸려도 어려워”
-옐런 “일자리 붐으로 내년 완전고용 달성”
-양대 목표 설정 이후 Fed, 고용목표 중시
-파월 시각, 금융완화 정책 2023년까지 지속
-옐런 시각, 시차하면 감안시 올해 안에 테이퍼링
-옐런의 금리인상 발언 실수?…오히려 공감대
Q.아이러니한 것은 4월 고용이 부진하게 나옴에 따라 안도의 한숨을 쉬어야 할 파월 의장의 고민이 더 늘었다고 하는데요. 왜 그렇습니까?
-통화정책, 영향범위에 따라 2가지로 분류
-보편적 통화정책→기준금리 변경과 공개조작
-선별 통화정책→韓銀 A 혹은 B 자금 시리즈
-Fed, 선진국일수록 ‘보편적 통화정책’ 주수단
-4월 고용 ‘bottleneck’, 선별적 정책 필요
-금융완화 지속, ‘bottleneck’ 해결 어려워
-오히려 인플레이션과 자산거품 더욱 심화시켜
-금융완화 강조한 파월, 편하지만은 않은 상황
Q.4월 고용 부진에 당혹스러워야 할 옐런 재무장관의 역할이 더 중요해졌다는 시각이 있는데요. 왜 이런 시각이 나오는 것입니까?
-4월 고용부진 결과, 금융완화만 해결 ‘불가능’
-영구 실업자와 전문 노동력 부족, 재정 역할
-일반적인 보편적 금융완화 정책으로는 한계
-美 증시, 옐런 ‘Big act’ 경제운용 재부각
-고압 경제=부양책+인프라 확충안
-바이든 대통령, 파월보다 옐런에 힘 실어줘
-옐런의 금리인상 발언, 실수가 아니라 묘수
-인플레와 자산거품 우려 해소, ‘Big act’ 추진
Q.국내 증시에서는 공매도 재개 후 일주일이 됐는데요. 미국의 4월 고용이 좋게 나오면 테이퍼링이 불가지면서 주가가 급락할 것에 겨냥해 공매도를 쳤던 외국인들이 크게 당황해하지 않겠습니까?
-공매도 재개 이후, 외국인 매도 동학개미 매수
-구분 외국인 개인
-코스피 8.1천억 매도 2.2천억 매수
-코스닥 4.2천억 매도 4.4천억 매수
-지수만 갖고 공매도 영향 ‘제한적’ 평가 안돼
-동학개미 적극적 역할, 공매도 재개 충격 흡수
-공매도 가담한 외국인, ‘숏 커버링’ 조짐 주목
-한국판 게임스톱, 외국인도 당황하는 움직임
-싸워욌던 동학개미 “내 이런 날 올 줄 알았다”
지금까지 한국경제신문, 한상춘 논설위원이었습니다.

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