[종목 탐방 리포트]
출연 : 김동준 상무 // 신한금융투자
1> 오늘 소개해주실 기업은?
▶ 더존비즈온 (012510)
▶ 고성장 지속하는 우리나라 SW 대표기업
▶시가총액 1.8조원
2> 긍정적으로 보는 투자 포인트를 말씀해 주신다면?
▶ 긍정적 투자 포인트:
1. 대기업/그룹사 ERP(D-ERP)시장에 성공적 진출
2. 지속가능한 성장엔진 3: Cloud, 그룹웨어(EBP), 플랫폼(WEHAGO)
3. 분기실적 모멘텀 보유한 성장주로 4차산업 혁명 시대 SW분야 대표적 수혜
3> 대기업/그룹사 ERP시장에 성공적으로 진출한다고 했는데 자세히 설명해 주신다면?
▶ WinBack(외산ERP → 더존ERP) 이미 시작
- Extended ERP가 ERP부문 성장 주도: 2016년 +34%, 2017년 +20%(YoY)
▶ 2015년 vs. 2017년
- 전체 ERP 매출비중: 57% → 55%,
- Extended ERP 매출비중: 16% → 21%
- 세계 1위 SAP: 세계시장 점유율 24% vs. 우리나라 50% 수준
- SAP 대비 더존 상대비중: 40% → 52%
▶ D-ERP
- 수주금액 절대규모 커 향후 ERP부문 수주 및 매출 규모 큰 폭으로 증가 전망
- 2018년 6월초 첫 수주 - 현대백화점그룹 재경정보 ERP 수주(100억원 규모)
(과거 Extended ERP 최고 수주금액의 2.8배)
- D-ERP부문 매출액이 기존 ERP사업 전체매출액을 초과하는 것은 시간 문제
(ERP 총매출액: 2017년 1,118억원
▶ Roadmap
- 20여년간 규모/고객별 요구사항 수용, 특히 글로벌 시장과 그룹사 요구기능 수용
- 기술적(Cloud, 확장성, OS/DB 중립), 기능적(연결), 비즈니스(파트너사와 협업, 개발툴)
- Step 1(2016년)~ Step 3(현재), 2019년 상반기 공식 출시(Step 4)
4> 지속가능한 성장엔진으로 3가지를 언급해 주셨는데 간단하게 설명해 주신다면?
▶ Cloud
-춘천 청정지역에 토탈 솔루션 구축(IDC~보안센터, ERP~보안)
- 매출비중(2018년 1분기기준): 전체매출액의 19% 차지
- Public 72%, Private 12%, IDC 16%
- 매출 고성장(YoY)
- 2015년 +45%, 2016년 +35%, 2017년 +36%
- 향후에도 고성장 지속 전망(컨센서스기준): 2018년F +22%, 2019년F +24%
▶ EBP(그룹웨어)
- Smartwork(Mobile Groupware) 환경 구현이 핵심 경쟁력
- 2018년 신제품 출시화 함께 ERP와 커플링으로 Bizbox a 고성장세 지속 전망
- EBP(Enterprise Business Portal)로 진화하는 Groupware
- Workflow와 Businessflow의 통합(Bizbox a + iCUBE)
- ERP와 그룹웨어간 완벽한 연동
▶ WEHAGO
소규모기업으로 고객층 다변화 및 플랫폼 회사로 진화(2020년 공식 런칭)
<기본 구조> 경영관리(ERP)+협업도구(UC/이메일 등)+업무생산성(office)+기타업무
<특징> 연결, 융합, Bigdata&AI 기반 경영혁신, Deep Learning기반 자동회계처리,
QR코드 인증(로그인), 거래처/연락처 관리, 법인카드 업무처리, 법무 등
<수익모델> 더존PB카드(예, WEHAGO 기업구매카드), 매출채권 유동화/팩토링 활성화
실시간 경영정보기반 기업자금지원, B2C(예, 모바일쿠폰), eMarketplace
5> 실적 그리고 향후 주가 전망은 ?
▶ 실적
- 매분기 전년동기대비 성장 모멘텀 및 이익확대 전망
- SW산업 특성상 외형확대와 함께 규모의 경제 시현하며 수익성 개선 지속 전망
▶ 주가
- D-ERP를 통한 WinBack 본격화시 실적 및 주가 한단계 레벨업 기대
- D-ERP, Cloud, EBP, WEHAGO 중심 고성장 부각되며 주가 Re-rating 지속
- 주가 단기간 내 상승폭 커 주주간 손바뀜과 함께 기간조정 가능성
(평균목표주가 66,800원/9.7% 상승여력, 목표주가 7만원대 이상으로 상향 가능성 큼)
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