종목 탐방 리포트
출연 : 김동준 상무 // 신한금융투자
1> 오늘 소개해주실 기업은?
▶ 민앤지 (214180)
▶ IT서비스와 핀테크 시대 수익성/성장성 겸비한 기술융합 선도업체 시가총액 2,710억원
2> 현시점에서 긍정적으로 보는 투자 포인트를 말씀해 주신다면?
▶긍정적 투자 포인트:
1. 강력한 실적 모멘텀: 2018년 매분기 실적 모멘텀
2. 세틀뱅크(핵심 자회사) Story: 고성장 & IPO
3. 저평가: 거래정지 해소와 함께 외국인 순매수 기조 유지 vs. 주가 부진
3> 영위하는 사업에 대해 구체적으로 설명해 주신다면?
▶ 개인정보 인증/보안 & 은행VAN 중심 기술융합 서비스 선도
▶ 민앤지: 개인정보보안 시장 개척자
▶ 세틀뱅크(자회사. 지분율 43%): 가상계좌 및 간편계좌 결제 서비스
▶ 민앤지(Mobile Internet Network & idea(智):
- 국내최초: 휴대폰번호도용방지(2010), 로그인플러스(2013), 간편결제매니저
- 국내유일: 이통 3사 모두와 개인정보서비스 제휴
- 2차 인증 서비스에서 미뮤(광고 플랫폼) 등 IT서비스 퍼블리싱으로 사업영역 확대중
- 국내 최다 & 최고: 530여개 제휴 Web Site:
- 서비스별 중복 가입자 거의 없음
- 안정적 수익모델: 가입자당 월 700원(주식투자노트 7,000원) 씩 매출인식
4> 핵심 자회사로 세틀뱅크를 강조하셨는데 인수배경, 사업내용 및 전망 그리고 IPO 계획까지?
▶ 세틀뱅크 인수(2016.10):
- 금융(은행) Infra에 강점 가진 세틀뱅크 인수 통해 시너지 창출 기대
- 프리미어파트너스와 제휴하여 세틀뱅크 인수(지분율 42.99%)
- 프리미어파트너스(500억원 투자):
▶ 세틀뱅크:
- 가상계좌결제, 펌뱅킹/간편계좌결제 중심의 은행VAN사업 독보적인 1위 업체
- 가상계좌: 고객별 입금전용계좌로 자금수납(국세, 지방세, 공공요금 등)
- 펌뱅킹: 각종 자금지출 자동화(휴대폰요금, 카드대금, 보험료이체 등)
- 2018년부터 민앤지 매출액 추월하며 연결 실적호전 기여도 확대 전망
- 특히 간편결제(현금결제)서비스 2017년부터 폭발적 성장하며 고성장 주도
- 2015년 9억원, 2016년 30억원, 2017년 119억원, 2018년 300억원 이상
- 간편계좌 플랫폼에 최초 1회 계좌 등록 후 PW로 간편하게 현금결제
- 낮은 수수료율을 강점으로 신용카드결제 급속 대체중
- 정부정책 수혜(체크/선불Card, 인터넷은행 등)
- 주요 거래처: 카카오페이, 스마일페이(G마켓/옥션), 로켓페이(쿠팡), 페이코 등
▶ IPO:
2018년 4분기 IPO 청구, 2019년 1분기 상장 목표
실적 및 자산가치 긍정적이나 지분율 희석 여부 주목
5> 실적 그리고 향후 주가 전망은 ?
▶실적:
- 매출 고성장 및 수익성 개선 지속 전망
- 세틀뱅크 인수에 따른 무형자산상각(500억원/15년, 연간 33억원) 계상
▶ 주가:
- 4월 12일부터 거래정치 후 4월 30일부터 거래재개
- 금융감독원, 회계감리 결과 세틀뱅크 투자관련 주석사항 일부 미기재 사유로 과징금 등 조치
- 외국인 투자자 순매수 기조 유지 속 실적호전 바탕으로 국내기관도 재차 관심 전망
- 강력한 실적 모멘텀과 함께 세틀뱅크 IPO 추진으로 실적 및 자산가치 부각
- 컨센서스기준 예상PER: 2018년 15.5배, 2019년 10.2배
- 커버리지 증권사 목표주가: 32,000원(40.4% 상승여력)
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