IPO 시장 침체 속 '풋백옵션' 부작용 우려

<앵커>


최근 수요예측 실패, 상장 철회 등 IPO 시장의 흥행 부진이 이어지고 있습니다.

여기에 금융당국이 일반 청약자에 대해 환매청구권을 주기로 해 공모시장은 엎친데 덮친격입니다.


임동진 기자입니다.

<기자>



지난달 상장한 LS전선아시아는 희망밴드(1만~1만5000원)보다 낮은 8000원에 공모가를 확정하고도 현재 주가는 6000원대에 머물러 있습니다.

에코마케팅의 경우 일반 공모청약에서 1103대 1의 높은 경쟁률을 기록하며 성장성에 대한 기대를 한 몸에 받았음에도 불구하고 주가는 공모가 대비 20%이상 빠진 상황입니다.


이처럼 상장 이후 부진한 주가 흐름을 보이는 종목들이 늘면서 신규 IPO 기업에 대한 수요예측에서 기관투자자들은 시큰둥한 반응입니다.

하반기 기업공개 시장 최대어 중 하나로 꼽혔던 두산밥캣은 최근 기관투자자를 대상으로 한 수요예측에 실패하면서 희망 공모가를 대폭 낮췄습니다.


앞서 코스닥 상장 절차를 밟았던 서플러스글로벌은 부진한 수요예측 결과로 아예 상장을 포기했습니다.

이처럼 기업공개 시장의 침체가 이어지고 있는 상황에서 이달 초 금융위원회가 내놓은 환매청구권 제도 역시 논란거립니다.



환매청구권, 즉 풋백옵션은 주관사가 상장 이후 일정 기간 동안 개인 청약물량에 대해 공모가의 90% 가격을 보전해 주는 겁니다.

전문가들은 해당 제도가 본격 시행될 경우 공모가격 저평가로 인해 공모시장이 더욱 위축될 수 밖에 없다고 지적합니다.

<인터뷰> 이석훈 자본시장연구원 연구위원

"내가 과도한 인수위험을 갖게 되면 정확한 밸류에이션 보다 조금 더 보수적으로 가격을 매길 수 밖에 없는 문제가 있다. 그것이 사실 기업들한테 저평가로 많은 자금조달의 비용을 높이는 문제가 생길 수 있다."

또 적자기업을 성장 기대감만으로 상장시키는 경우 주관사, 즉 증권사가 부담해야할 비용은 그만큼 늘어날 수 있습니다.

금융당국이 정책을 펼 때 투자자 보호를 최우선적으로 고려해야 하는 건 분명 바람직합니다.

하지만 업계 현실은 무시된 채 증시 첫 장터인 공모시장만 급속도로 위축시키지 않을 까 우려가 적지 않습니다.

한국경제TV 임동진입니다.