굿모닝 투자의 아침 2부 - 이슈진단
글로벌모니터 안근모 > FOMC가 이번에 내놓은 성명서 내용은 마치 지난 6월 성명서 내용을 그대로 긁어다 붙인 것이 아닌가 싶을 정도로 변화가 많지 않았다. 단 두 곳에서 변화가 있었다. 다만 그 변화의 내용은 제법 무게가 있었다.
지난 6월에만 해도 연준은 경제성장이 온건한 효과를 보이고 있다며 비교적 긍정적으로 봤는데 이번에는 경제활동 속도가 떨어졌다고 하향 평가했다. 또 한 가지 바뀐 대목은 향후 정책방향이다. 6월에는 성장을 가속화하고 고용을 개선하기 위해 추가 조치를 취할 준비가 되어 있다고 밝혔는데 이번에는 경제와 금융 상황을 면밀히 주시해 추가적인 부양책을 제공하겠다고 밝혔다.
추가 부양책을 제공할 의사가 있다는 종전 발표에서 한 발 더 나아가 추가 부양책을 내놓겠다는 일종의 약속을 한 셈이다. 이런 점에서 볼 때 연준이 이번에 아무런 조치를 취하지 않았다고 해서 크게 실망할 것까지는 없다.
그런 예상을 바꿔야 할만한 특별한 근거는 이번 성명서에서 발견하기 어려웠다. 연준은 보다 분명하게 추가 부양책 제공을 약속했다. QE3를 갈망하는 입장이라면 연준이 이번에 아무런 조치를 하지 않은 것을 오히려 긍정적으로 해석할 수도 있을 것이다. 작은 계단 하나씩 올라가기 보다는 단번에 양적완화로 직행할 의지를 표명한 것으로 볼 수도 있기 때문이다.
실제 지금 미국경제에 필요한 것은 국채수익률을 포함한 금리 전반의 하락보다는 주택시장에 특화된 조치다. 모기지 금리가 국채금리를 따라서 사상 최저치로 떨어지기는 했지만 여전히 국채수익률과는 격차를 보이고 있는 반면 국채수익률은 너무 많이 떨어져 머니 마켓 같은 곳에서 부작용이 우려되기까지 하는 상황이다. 자격을 갖춘 사람도 모기지 대출을 받기가 쉽지 않다는 사정 역시 주택시장의 유동성을 늘리는 양적완화 조치가 필요하다는 사실을 뒷받침하고 있다
9월 QE3가 물건너갔다고 볼 필요가 없는 것과 마찬가지로 9월 QE가 보다 분명해졌다고 판단할 근거도 없는 것이 사실이다. 연준이 오늘 발표한 문구 그 자체를 객관적으로 해석하는 것이 바람직하다. 그렇게 본다면 연준은 이번에 추가 부양책을 내놓겠다는 오픈 티켓을 끊었다는 결론을 내릴 수 있다. 말 그대로 부양책의 시기와 수단은 전혀 정해지지 않았다는 것이다. 추가 부양책이 9월에 나올 수도 있고 그 이후에 나올 수도 있는데 그것이 QE3일 수도 있고 아닐 수도 있다는 의미다.
연준의 추가 부양책이 나오는 시기와 수단은 연준이 이번에 밝혔듯 경제지표와 금융시장 상황의 전개 양상에 따라 결정될 것이다. 다시 말해 만약 QE3 같은 강력한 부양책이 동원된다면 그 시점의 경제와 금융시장은 지금보다는 훨씬 악화되어 있을 것임을 의미한다.
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