한국투자증권은 21일 스튜디오드래곤에 대해 "올 2분기 실적이 시장 기대치를 넘어설 것"으로 전망했다. 다만 TV 광고 시장 둔화와 온라인동영상서비스(OTT) 재편 지연 등 비우호적 업황을 반영해 목표주가를 기존 5만원에서 3만8000원으로 낮췄다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
김정찬 한국투자증권 연구원은 "2분기 방영 회차는 77회(TV 50회·OTT 27회)로 전년 동기보다 36회 증가했다"며 "잔여상각비 부담으로 수익성이 미진했던 전분기와 달리 상각비 영향은 제한적일 것"이라고 봤다.
그러면서 "'유미의 세포들 3'와 '멋진 신세계' 등 주요 작품에서 나타난 제작 효율화와 후속 판매 수익이 더해지며 수익성이 개선될 것"이라고 전망했다.
이에 한국투자증권은 스튜디오드래곤의 2분기 매출액을 전년 동기 대비 26.8% 늘어난 1452억원, 영업이익은 흑자 전환한 152억원으로 추정했다. 영업이익의 경우 시장 예상치를 11% 웃도는 수준이다.
김 연구원은 "최근 콘텐츠 성과 호조, 해외 브랜드관 진출에 따른 판매 수익 증가, 상각 회계 기준 변경 검토 등으로 실적 가시성은 개선되는 중"이라며 "하반기 이후 실적 개선의 지속성이 확인되면서 점진적인 멀티플(수익성 대비 기업가치) 회복이 나타날 것"이라고 판단했다.
고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com