NH투자증권은 27일 LG이노텍에 대해 "휴머노이드용 신규 매출이 발생하고, 인공지능(AI) 수혜로 기판 부문의 이익 기여도가 확대될 것"이라며 목표주가를 기존 34만원에서 38만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.
이 증권사 황지현 연구원은 "올 하반기부터 휴머노이드용 카메라가 본격적으로 양산되면서 카메라 적용처가 다변화될 것"이라고 봤다.
또 "AI 수혜 구간에 본격 진입한 기판 부문의 영업이익 기여도는 올해 20% 중반에서 내년 30%, 오는 2028년에는 30% 중반까지 확대될 것"이라며 "주력 반도체 기판 제품은 지난해 말부터 사실상 최대 가동(Full Capa) 수준으로 생산되고 있는 데다 현재 증설도 검토 중인 것으로 파악된다"고 강조했다.
플립칩-볼그리드어레이(FC-BGA) 기판은 내년부터 서버용 양산이 시작되고, 2028년부터는 본격적으로 실적에 기여할 것으로 황 연구원은 판단했다.
그는 "최근 메모리 가격 상승에 따른 세트 수요 둔화 우려가 주가의 하방 압력으로 작용했다"며 "하지만 AI 서버 투자 확대가 오히려 FC-BGA 기판 사업 기회를 키운다는 점에서 해당 리스크를 상당 부분 상쇄할 수 있는 구조"라고 짚었다.
NH투자증권은 LG이노텍의 올 1분기 매출과 영업이익을 각각 전년 동기보다 9.2%와 60.2% 증가한 5조4444억원, 2007억원으로 추정했다. 영업이익의 경우 시장 컨센서스(증권사 추정치 평균)인 1720억원을 웃도는 수준이다.
고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com