파월 의장은 이날 기자회견 모두발언에서 "단기적으로는 에너지 가격 상승이 전반적인 인플레이션을 끌어올릴 것이나, 경제에 미칠 잠재적 영향의 범위와 지속 기간을 판단하기에는 아직 이르다"고 설명했다.
중동 분쟁으로 인한 유가 상승과 이것이 초래할 인플레이션을 Fed가 무시하는 것이 올바른 접근 방식이냐는 취재진의 질문에 파월 의장은 "올해 우리가 주목해야 할 점은 가격과 관세에 대한 일시적 영향이 시스템과 경제 전반에 반영되면서 상품 물가상승률이 감소함에 따라 인플레이션이 개선되는 것"이라고 답했다.
FOMC는 이날 연방기금금리 목표 범위를 연 3.50~3.75%로 유지했다. 다만 함께 발표된 경제전망(SEP)에서는 물가 경로가 기존보다 높아지면서 정책 불확실성이 커진 것으로 나타났다. Fed 위원들의 중간값 기준 올해 개인소비지출(PCE) 물가상승률 전망은 2.7%로, 지난해 12월 전망치(2.4%)보다 크게 상향됐다. 근원 PCE 역시 2.7%로 올랐다. 파월 의장은 "2월 말 기준 지난 12개월간 총 개인소비지출(PCE) 물가는 2.8% 상승했으며, 변동성이 큰 식료품 및 에너지 항목을 제외한 핵심 PCE 물가는 3.0% 상승했다"면서 “이러한 높은 수치는 주로 관세 조치의 영향으로 인해 부양된 상품 부문의 물가 상승을 반영한 것”이라고 설명했다.
이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 영향도 FOMC의 판단에 일부 반영됐다. 파월 의장은 “최근 몇 주 동안 단기 인플레이션 기대 지표가 상승했는데, 이는 중동 지역의 공급 차질로 인한 유가 급등을 반영한 것으로 보인다”고 설명했다. 하지만 그 영향의 크기에 대해선 신중한 태도를 보였다.
보고서에 따르면 Fed 위원들은 성장과 물가 전망 모두에 대해 과거 평균 대비 높은 수준의 불확실성을 인식하고 있으며, 위험 역시 특정 방향으로 치우치기보다는 혼재된 상태로 판단하고 있다. 성명서는 “중동 정세의 전개가 미국 경제에 미칠 영향은 불확실하다"고 밝혔다. 이는 2022년 3월 FOMC 성명서가 “러시아의 우크라이나 침공은 엄청난 인적·경제적 고통을 초래하고 있다. 미국 경제에 미칠 영향은 매우 불확실하지만, 단기적으로는 침공 및 관련 사건들이 인플레이션에 추가적인 상승 압력을 가하고 경제 활동에 부담을 줄 가능성이 높다”고 정리한 것과 대조적이다.
성장률 전망은 소폭 개선됐다. 올해 실질 국내총생산(GDP) 증가율 전망치는 2.4%로 기존 2.3%에서 상향 조정됐다. 실업률은 4.4%로 기존 전망과 동일했다. 금리 경로에 대해서는 큰 변화가 없었다. Fed 위원들은 올해 말 정책금리 중간값을 3.4%로 제시해 현재 수준을 유지했다. 2027~2028년에도 3% 초반 수준이 유지될 것으로 예상되며, 장기 균형금리는 3.1% 수준으로 제시됐다.
시장에서는 이번 결과를 두고 ‘동결 속 매파적 신호 강화’로 해석하고 있다. 성장은 견조하지만 물가 둔화 속도가 더딘 만큼, Fed가 금리 인하에 서두르지 않을 가능성이 커졌다는 평가다. 골드만삭스자산운용의 채권투자 책임자인 린지 로스너는 블룸버그 통신에 “2026년에 두 차례의 ‘정상화’ 금리 인하 여지가 여전히 있다고 보지만, 그 시기는 분쟁의 지속 기간에 따라 달라질 것”이라고 말했다.
파월 의장의 모두발언 전문
저와 동료들은 미국 국민을 위해 최대 고용과 물가 안정이라는 이중 목표 달성에 전념하고 있습니다.미국 경제는 견조한 성장세를 보이고 있으나, 일자리 증가세는 여전히 저조한 상태입니다. 최근 몇 달간 실업률은 변동이 있었으며 현재 인플레이션은 다소 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이에 따라 오늘 FOMC는 기준금리를 동결하기로 결정했습니다.
우리는 현재의 통화 정책 기조가 최대 고용과 2% 인플레이션이라는 목표를 향해 진전을 도모하는 데 적절하다고 판단합니다.
중동 정세가 미국 경제에 미칠 영향은 불확실합니다. 우리는 통화 정책의 양대 목표 모두에 대한 위험 요인을 계속 주시할 것이며, 경제 동향을 간략히 검토한 후 통화 정책에 대해 더 말씀드리겠습니다.
현재 이용 가능한 지표들은 경제 활동이 견조한 속도로 확장되고 있음을 시사합니다. 소비자 지출은 탄력성을 유지해 왔으며, 기업의 고정 투자는 계속 증가했습니다.
반면, 주택 부문의 활동은 여전히 부진한 상태입니다. 경제 전망 요약에 따르면, 참가자들의 중앙값 전망치는 올해 실질 GDP가 2.4%, 내년에는 2.3% 상승할 것으로 예상되며, 이는 지난 12월 전망치보다 다소 높은 수치입니다.
노동시장의 경우, 2월 실업률은 4.4%였으며 지난 여름 말 이후로 큰 변동이 없었습니다. 일자리 증가세는 여전히 저조한데, 지난 1년간 일자리 증가세가 둔화된 상당 부분은 이민 감소와 노동력 참여율 하락으로 인한 노동력 증가세 둔화를 반영한 것이며, 노동 수요 역시 분명히 위축되었습니다. 구인 공고, 해고, 채용 및 명목 임금 상승률 등 다른 지표들도 최근 몇 달간 대체로 큰 변화가 없었습니다.
9월 전망에서 실업률의 중앙값은 올해 말 4.4%로 예상되며, 이후 소폭 하락할 것으로 전망됩니다. 인플레이션은 2022년 중반의 최고치에서 크게 완화되었으나, 소비자물가지수(CPI) 및 기타 데이터를 바탕으로 한 당국의 2% 장기 목표치에 비해 여전히 다소 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2월 말 기준 지난 12개월간 총 개인소비지출(PCE) 물가는 2.8% 상승했으며, 변동성이 큰 식료품 및 에너지 항목을 제외한 핵심 PCE 물가는 3.0% 상승했습니다. 이러한 높은 수치는 주로 관세 효과로 인해 상승세를 보인 상품 부문의 인플레이션을 반영한 것입니다.
최근 몇 주간 단기 인플레이션 기대치 지표는 상승했는데, 이는 중동 지역의 공급 차질로 인한 유가 급등을 반영한 것으로 보입니다. 장기 인플레이션 기대치를 나타내는 대부분의 지표는 여전히 우리의 2% 인플레이션 목표와 일치합니다.
9월 경제전망(SEP)에서 올해 전체 개인소비지출(PCE) 인플레이션에 대한 중앙값 전망치는 2.7%로, 작년 2.2%에서 소폭 상승하여 12월 전망치보다 약간 높은 수준입니다.
우리의 통화정책 조치는 미국 국민을 위한 최대 고용과 물가 안정을 도모한다는 이중 목표에 따라 결정됩니다.
오늘 회의에서 위원회는 연방기금 금리 목표 범위를 3.5%에서 3.75%로 유지하기로 결정했습니다. 지난 9월부터 12월까지 우리는 정책 금리를 0.75%포인트 인하하여 중립 금리 범위로 진입시켰습니다. 이러한 정책 기조의 정상화는 인플레이션이 2%를 향한 하락 추세를 재개하도록 하면서 노동 시장을 안정시키는 데 계속 도움이 될 것으로 보입니다. 그러나 중동 사태가 미국 경제에 미칠 영향은 불확실합니다.
단기적으로는 에너지 가격 상승이 전반적인 인플레이션을 끌어올릴 것이나, 경제에 미칠 잠재적 영향의 범위와 지속 기간을 판단하기에는 아직 이릅니다. 우리는 우리의 임무 양측에 대한 위험 요인을 계속 주시할 것입니다. 우리는 향후 발표될 데이터, 변화하는 생산 동향, 그리고 9월 FOMC 참가자들이 각자 경제에 대해 가장 가능성이 높다고 판단하는 시나리오 하에서 연방기금 금리의 적절한 경로에 대한 개별 평가를 작성한 바와 같이, 위험 요인의 균형을 바탕으로 정책 금리에 대한 추가 조정의 시기를 결정할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
참가자들의 중앙값 전망에 따르면, 연방기금 금리의 적정 수준은 올해 말 3.4%, 내년 말 3.1%가 될 것으로 예상되며, 이는 12월 전망과 동일합니다. 언제나 그렇듯이, 이러한 개별 전망은 불확실성을 수반하며, 위원회의 계획이나 결정이 아닙니다. 통화 정책은 미리 정해진 과정이 아니며, 우리는 회의마다 상황을 고려하여 결정을 내릴 것입니다.
결론적으로, 연준은 통화 정책에 있어 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표를 부여받았습니다. 우리는 최대 고용을 지원하고, 인플레이션을 2% 목표치로 지속 가능하게 끌어올리며, 장기 인플레이션 기대치를 확고히 유지하는 데 전념하고 있습니다. 이러한 목표를 달성하는 데 있어 우리의 성공은 모든 미국인에게 중요합니다. 우리 연준은 객관성과 청렴성, 그리고 미국 국민을 섬기겠다는 헌신을 바탕으로 계속해서 임무를 수행해 나갈 것입니다.
워싱턴=이상은/뉴욕=박신영 특파원 selee@hankyung.com