외부위탁운용관리(OCIO) 시장 '최대어'(最大漁)로 꼽히는 62조원 규모 '연기금투자풀'이 증권사도 주간 운용사를 맡을 수 있도록 문호를 열고, 상장지수펀드(ETF) 투자도 허용했다. 그동안 시장을 양분했던 삼성자산운용, 미래에셋자산운용 사이에선 긴장감이 감돌고 있다.증권사에 문호 개방…불안한 삼성·미래운용
14일 연기금투자풀 제도 개편방안에 따르면 기획재정부는 공공기관 여유자금을 굴리는 연기금투자풀에 국내 주식·채권형 ETF 투자를 허용하겠다고 명시했다. 국내 ETF 시장이 180조원 규모로 커진 만큼 투자 상품의 다양성을 확보하겠단 취지다. 당장 올 2분기부터 투자풀에 들어가 있는 자금 일부가 ETF로 투자된다.또한 이번 개편안의 핵심은 투자풀 자금들을 굴리는 '주관 운용사'에 증권사를 인정한 것이다. 그간은 운용사에게만 주관사 자격이 있었다. 때문에 현재 투자풀 주관사는 삼성자산운용과 미래에셋자산운용 두 곳이다. 하지만 앞으로는 증권과 운용 등 업권 구분 없이 지원한 곳 중 상위 2개사를 뽑겠단 게 기재부 방침이다.
연기금투자풀이란 각종 연기금과 공공기관이 맡긴 여유자금을 한데 모아 민간 주간운용사가 굴리는 제도다. 각 연기금들이 MMF 펀드, 채권형 펀드, 주식형 펀드 등 각 통합펀드에 자금을 맡기면, 주간운용사는 하위운용사들을 선정해 각 사의 개별펀드에 자금을 배정한다. 그러면 각사가 콘셉트에 맞게 다양한 금융상품에 투자하는 식의 '재간접펀드' 구조다. 제도 개편으로 이제 ETF도 개별펀드로서 통합펀드에 편입된다. 경쟁 구도를 만들고 투자 대상을 확대해 투자풀 수익률을 개선한다는 게 기재부의 전략이다.
"OCIO·ETF도 주관사 자리 지켜야" 삼성·미래 긴장
이번 개편으로 삼성운용과 미래에셋운용은 울상이다. 두 자리를 양대 운용사가 양분하던 시장에 증권사들이 불쑥 들어오게 되면서다. 증권사 중 KB증권과 NH투자증권 두 곳의 참여가 확실시된 가운데, 이들과 경쟁해 자리를 지켜야만 '본전'인 셈이다.OCIO 사업부문에서도 큰 부담이지만, 양사가 치열한 선두 다툼을 벌이고 있는 ETF 사업부문에도 변수다. 기재부가 투자풀의 ETF 투자를 허용한 것 때문이다. ETF를 만드는 운용사로선 반길 일이지만, 이는 주관사일 때만 그렇다. 자칫 증권사에 주사 지위를 빼앗기는 운용사의 경우에는 ETF 점유율에도 영향이 갈 수 있다. 자리를 지킨 운용사의 ETF 수탁고가 더 늘 수밖에 없어서다.
일단 미래에셋운용과 삼성운용은 계산기를 두들겨 보고 있다. 만일 주관사 두 자리 중 한 자리만 운용사의 몫이 될 경우, 그 운용사가 ETF로 유치할 수 있는 자금이 얼마 정도인가를 가늠해 보는 식이다.
단순 계산할 경우 그 자금은 1조원에 조금 못 미치는 수준일 것으로 추정된다. 개편안을 보면 기재부는 MMF 펀드, 채권형 펀드, 주식형 펀드 등 각 유형별 ETF 투자 규모를 최대 20%로 제한했다. 즉 지난해 말 기준 국내 주식형과 국내 채권형의 잔고는 각각 1조768억원, 20조879억원이다. 즉 주식형펀드에 할당된 자금 중 2154억원, 채권형펀드에 할당된 자금 중 4조176억원이 ETF에 투자될 수 있는 금액인 셈이다.
다만 기재부는 운용사가 자사 상품, 혹은 자사 그룹 계열의 상품에 몰아주는 것을 막기 위해 특정 운용사의 ETF에 투자할 수 있는 한도를 뒀다. 특정 운용사당 최대 30%다. ETF를 하위운용사 없이 직접 굴린다는 전제하에, 국내 주식·채권형 자금 4조여 원을 5대 5수준으로 나누면 두 주관사는 약 2조원씩을 맡는다. 이 가운데 30%인 약 6000억원이 자사 ETF(증권사가 주관사인 경우 자사 계열 운용사의 ETF)에 투입할 수 있는 금액이다. 물론 이 수치는 기금들이 기존의 자금을 ETF로 모두 옮길 때의 규모다.
주관사 재선정은 올 9월이다. 180조원 규모로 성장한 ETF 시장에서 1위인 삼성운용과 2위인 미래에셋운용의 수탁고는 각 70조원 수준이다. ETF 시장 점유율상 단 2%포인트대 차이가 나는 상황인 만큼, 기관 자금 수천억원도 귀한 상황이다.
한 운용사 관계자는 "세부적인 기준이 더 나와야겠지만 투자풀 제도 개편이 ETF 점유율에 변수가 될 수 있다고 보고 있다"고 말했다. 한 증권사 관계자는 "앞서 주택도시기금 등 ETF 투자를 허용한 전례를 보면 대부분 기금들이 기존, 신규 자금을 ETF로 옮겼다"며 "시간은 걸릴지라도 투자풀 내 기금 자금이 ETF 투자 상한까지 채워질 것으로 보인다"고 말했다.
미래에셋운용과 삼성운용 간 한층 치열한 경쟁이 예고된 셈이다. 주관사 자리를 수성해야 자사 국내주식형과 채권형 ETF 수탁고를 늘리면서, 경쟁사 상품을 견제할 수 있어서다.
기재부 관계자는 "투자풀 기금들의 중장기 투자를 장려하고 수익률을 높이기 위한 차원에서 ETF를 허용했다"며 "ETF로 기존 자금이 얼마나 옮겨갈지 등에 대해선 각 기금의 결정사항이라 가늠하기 어렵다"고 말했다.
신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com
