DS투자증권은 23일 두산에 대해 최근 발표한 지배구조 개편 방안의 최고 수혜주라고 평가했다. 다만 목표주가는 기존 19만원을 유지했다. 현재 제시된 투자의견은 ‘매수’다.김수현 DS투자증권 연구원은 “이번 두산그룹 지배구조 개편의 화룡점정은 두산밥캣이 두산의 자회사로 편입되는 것”이라고 말했다. 두산밥캣을 두산로보틱스의 완전자회사로 만들어 상장폐지시킨 뒤 합병하는 방안이 나왔기 때문이다.
김 연구원은 “매출 10조원 기업(두산밥캣)과 매출 500억원 기업(두산로보틱스)의 합병이기에 영향력과 존재감 측면에서 사실상 신규 합병회사는 두산밥캣으로 봐야 할 것”이라며 “결론적으로 두산로보틱스를 활용한 이 모든 과정을 통해 두산의 손자회사였던 그룹의 캐시카우 두산밥캣이 두산의 자회사가 되는 그림”이라고 설명했다.
두산밥캣을 자회사로 두게 되면 두산은 두산밥캣의 현금배당 수익을 기대할 수 있다. 또 두산로보틱스에 대한 추가적인 투자 부담도 덜 수 있게 됐다.
김 연구원은 “두산로보틱스와 두산밥캣이 합병되면 사실상 두산밥캣이 두산의 자회사가 되기 때문에, 그 동안 발목을 잡았던 M&A 규제도 해소된다”고도 했다. 손자회사를 활용한 M&A를 하게 되면 피인수 기업의 지분 100%를 보유하도록 하는 규정을 말한 것이다. 지금까지 두산밥캣은 해당 규제를 받아왔지만, 합병이 이뤄지면 자유로워진다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
