한국거래소에 따르면 한국전력은 지난 23일 2.17% 오른 2만3550원에 거래를 마쳤다. 한국가스공사 역시 0.17% 상승했다. 정부가 기업 밸류업 프로그램을 추진하겠다고 밝힌 지난달 17일 이후 각각 24.07%, 31.30% 올랐다. 공기업 경영평가 기준에 주주가치 제고 항목을 포함하는 등 정부 주도의 주주환원 정책이 시행되면 주가가 오를 것이란 기대가 반영됐다는 분석이다.
그러나 외국인 투자자의 보유 비중은 꾸준히 감소하고 있다. 에프앤가이드에 따르면 2021년 2월 1일 16.74%에 달한 한전의 외국인 보유 비중은 2022년 2월 1일 14.54%로 줄었다. 2023년 2월 1일 14.52%, 이달 1일에는 14.28%로 감소했다.
가스공사도 마찬가지다. 가스공사의 외국인 보유 비중은 2021년 2월 1일 8.85%에서 해마다 10.35%, 9.25%, 5.79%로 줄었다.
증권가는 외국인 투자자가 지속적으로 빠져나가면 주가가 흔들릴 가능성이 높다고 보고 있다. 이재선 현대차증권 연구원은 “수급의 중요한 축인 외국인이 발을 빼면 중장기적으로 주가 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있다”며 “정책 기대가 밀어올린 주가 상승 동력을 이어가기 위해서는 기업 경쟁력과 실적이 뒷받침돼야 한다”고 말했다.
업계는 올해 공공요금 현실화 여부가 관건이 될 것으로 보고 있다. 한전은 2022년 32조6034억원의 영업손실을 내며 역대 최악의 ‘적자 늪’에 빠졌고 작년에도 4조5691억원의 영업손실을 기록했다. 27일 실적 발표를 앞둔 가스공사는 지난해 3분기 말 미수금이 12조5205억원에 달한 것으로 나타났다. 이 여파로 한전과 가스공사는 지난해 무배당을 결정했다.
이민재 NH투자증권 연구원은 “전기요금 현실화 등 정책의 정당성을 높여주는 이벤트와 공기업의 구조적인 재무구조 개선이 병행돼야 밸류에이션 상승이 가능하다”고 말했다.
이지효 기자 jhlee@hankyung.com