올해 한국전력은 유가 및 석탄 가격 급등, RPS·ETS 비용 상승으로 인해 역대 최대 적자를 기록할 전망이다. 2분기와 4분기에 각각 ㎾h당 4.9원의 전력요금 인상과 기후환경요금 2원 인상 등이 예정돼 있지만 원가 상승의 영향력이 더 강하다.
한전의 대규모 적자와 향후 에너지 전환을 위해 한전의 공격적인 발전·송배전 설비 투자가 필요하다는 점을 생각해보면 전기료 인상의 당위성은 높다고 할 수 있다. 그러나 물가 상승 부담과 전기료 인상에 대한 거부감이 높은 국민 정서를 고려하면 정권 성향에 따라 인상 시기가 늦춰질 불확실성은 여전히 남아 있다.
또한 친환경 에너지로의 전환이 그 어느 때보다 중요한 상황에서 국내 에너지 믹스 정책에도 주목해야 한다. 최근 5~6년간 2030년 기준 재생에너지 발전 비중 목표는 11.7%에서 30.2%로 빠르게 상승했다.
차기 정부에서도 탄소국경세, RE100(제품 생산에 필요한 전기를 100% 재생에너지로 조달) 등 갈수록 거세지는 국내외 압력을 고려할 때 탄소중립 정책 자체는 유지되겠지만 시행 방법과 속도는 정책에 따라 좌우될 수 있다.
대선 후보들은 탄소세 도입 여부, 탄소중립을 위한 에너지믹스, 녹색 일자리 창출, 내연기관차 신규 판매 금지 등 기후 관련 공약을 공격적으로 내세우고 있다. 후보마다 발전 믹스 정책의 방향성이 뚜렷하게 달라 어느 후보가 당선되느냐에 따라 재생에너지, 원자력 산업에 대한 투자 방향이 달라질 것으로 보인다. 발전원 가운데서도 원전 산업은 신한울 3·4호기의 건설 재개 여부 등 정책 불확실성이 크다.
원전 산업은 수출 시장에서도 변수가 많다. 대표적으로 오는 7월 확정되는 EU 녹색분류체계 내 원전 포함 여부가 중요한 분기점으로 작용할 전망이다. 초안상 원전이 친환경 발전원으로 분류돼 있지만 단서 조항에 따라 실제 신규 프로젝트가 증가할지가 갈릴 수 있다. 주가가 급등한 상황에서 내수, 수출 시장에 변수가 많기 때문에 원전 관련주의 주가 변동성도 클 것으로 전망된다.
유틸리티 업종 전반적으로는 정책 변수에 관계없이 성장할 수 있는 재생에너지 수출 시장에 주목할 필요가 있다. 지난해 재생에너지 시장은 철강 등 원자재 가격 상승 및 정책 모멘텀 부재로 부진한 수익률을 기록했다. 최근 중국 등 아시아 철강·금속 가격은 완연한 하락세를 보여주고 있다. 미국과 유럽 상황도 마찬가지다.
실적 측면에서 긍정적인 신호가 감지되는 가운데 바이든 정부의 대표 정책인 ‘인프라 패키지’가 주가 반등에 호재로 작용할 전망이다. 특히 민주당이 인프라 패키지 중 하나인 친환경 세제 혜택 법안을 따로 분리해 통과시키는 방안을 논의 중이어서 기대를 높이고 있다.
미국에서 친환경 세제 혜택 법안이 통과되면 풍력 시장 수혜에 주목해야 한다. 지난해 생산세액공제(PTC)가 종료돼 올해 미국 풍력 설치량이 감소할 것으로 예상되지만 2차 인프라 패키지가 통과되면 재반등할 가능성이 있다.
수소 산업에도 긍정적일 것으로 보인다. 인프라 패키지는 그린수소 생산 시설에 ㎏당 최대 3달러의 보조금을 지급하는 방안을 포함하고 있다. 현재 그린수소 생산 단가는 ㎏당 5~6달러 수준이다. 보조금을 통해 화석연료와 경쟁 가능한 임계점인 2달러에 도달할 수 있는 셈이다.