메리츠종금증권은 8일 SK텔레콤에 대해 지난 1분기 성적이 부진했으나 현재 진행중인 지배구조 개편이 주가에 긍정적이라고 평가했다. 목표주가 30만원과 투자의견 '매수'를 유지했다.
정지수 메리츠종금증권 연구원은 "SK텔레콤은 시장 경쟁 완화로 마케팅비용이 전년동기 대비 감소했으나 선택약정할인 가입자 증가와 사회취약계층 요금 감면으로 이동전화수익이 전년대비 3.5% 감소해 수익성 하락으로 이어졌다"고 설명했다.
SK텔레콤의 지난 1분기 구 회계기준 연결 매출과 영업익은 각각 전년동기 대비 0.3% 줄어든 4조2207억원, 12.4% 감소한 3595억원을 기록했다. 이는 영업이익 컨센서스(증권사 실적 전망치 평균)인 3810억원을 밑돈 수치다. 새 회계기준(IFRS15) 기준 영업이익은 3255억원 가량으로, 기존 대비 340억원 감소했다.
정 연구원은 "SK브로드밴드와 SK플래닛도 예상보다 부진했다"며 "SK브로드밴드는 IFRS15 도입에도 불구, 인터넷TV(IPTV) 사업이 전년동기 대비 20.1% 성장해 외형 성장을 주도했으나 '홈앤서비스' 인력 증가에 따른 인건비 부담 영향으로 영업이익이 전년 19.2% 감소한 221억을 기록했다"고 설명했다.
이어 "SK플래닛은 11번가의 효율적인 마케팅 활동을 통해 1분기 영업적자 445억원을 기록했지만 오는 2019년 손익분기점 목표를 달성하기에는 다소 아쉬운 실적"이라고 덧붙였다.
그는 "SK텔레콤은 컨퍼런스콜에서 배당성향의 상향을 전제로 지배구조 개편 가능성을 언급했다"며 "각각의 정보통신기술(ICT) 계열사가 각각의 장점을 발휘하고 저평가 아쉬움을 해소할 수 있다는 판단 때문"이라고 설명했다.
정 연구원은 회사가 현재 진행중인 ADT캡스 인수가 마무리되는 시점에 지배구조 개편의 구체적인 방향을 공유할 것으로 내다봤다. 그는 "현 주가 수준에서 주주가치를 고려한 지배구조 개편은 분할 방법과 무관하게 긍정적"이라고 강조했다.
김소현 한경닷컴 기자 ksh@hankyung.com
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