우리투자증권은 25일 LG상사에 대해 자원개발(E&P) 세전 순이익 회복이 지연되고 있다며 투자의견을 보유로, 목표주가를 기존 4만3000원에서 3만7000원으로 내려잡았다.
김동양 우리투자증권 애널리스트는 "LG상사의 3분기 실적은 매출액 3조1661억원(전년대비 -5%), 세전순이익 176억원(-59%)으로 시장 컨센서스는 물론 하향 조정했던 당사 추정치도 하회했다"고 밝혔다.
김 애널리스트는 "E&P 세전순이익은 견조한 유가(두바이 평균 전기대비 5%), 카자흐스탄 Ada 상업생산 개시에 불구하고, 오만8광구의 생산량 감소, 카타르LNG 세금정산 등의 영향으로 전분기대비 개선폭이 예상을 하회했다"며 "산업재부문은 인도 철강가공센터 지분법 손실 폭 감소(루피화 평가절하 폭 전분기대비 감소)했으나 IT트레이딩 물량 감소로 전분기 대비 영업이익이 감소했다"고 설명했다.
그는 "10월 이후 석탄가격 반등세, 두바이 유가 강세 유지 속에, 연말 NW 코니스 유전 상업생산이 예정됐지만 오만8광구 생산량 감소 지속, 필리핀 라푸라푸 구리광산 폐광에 따른 환경복구비용 등으로 4분기 E&P세전순이익도 약세를 보일 것"이라고 전망했다.
김 애널리스트는 "구리광산, 석탄광 등 신규 E&P 지분투자는 아직 성사되지 않은 가운데, 2014년 예정됐던 인도네시아 GAM석탄광 상업생산은 운탄로 토지보상 지연으로 인해 2015년 상반기로 연기됐다"며 "생산 광구에 대한 신규 E&P 지분투자가 없을 경우, 2014년 E&P 세전순이익은 2년 연속 감소할 것"이라고 전망했다.
다만 E&P와 연계된 화공플랜트, 발전소 등의 투자 강화는 중장기적 수익성개선에 긍정적이라고 평가했다. 중국 내몽골 석탄화공플랜트 지분인수(29%, 9200만 달러), STX에너지 입찰 참여(GS에너지와 컨소시엄) 등을 통해 생산물(석탄) 공급처 확보와 지분법이익 확대가 기대된다고 덧붙였다.
한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com
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