미 주가 폭락 1987년 온건 버전일까…과열 점진 해소가 이상적
(서울=연합뉴스) 최윤정 기자 = 이번 미국 주가 폭락은 '블랙 먼데이'(검은 월요일)를 기록한 1987년의 온건한 버전일까.
월스트리트저널(WSJ)은 과거 주식시장이 크게 흔들린 경우에 이번 상황을 비교해보면 헤지펀드 롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 사태가 있던 1998년, 글로벌 금융위기가 터진 2008년보다는 1987년과 더 비슷해 보인다고 5일(현지시간) 말했다.
블랙 먼데이인 1987년 10월 19일 다우지수와 S&P500은 하루 만에 20% 이상 떨어졌다.
그 전에 차입이 과도하게 쌓여서 8월에 역대 최고를 기록했는데, 주가가 폭락하자 이것이 추가 증거금 요구(마진 콜)와 자동 매매를 초래해서 매도세를 부추겼다.
이후 연준이 유동성을 쏟아부었고 증권사들은 도산하지 않고 버텼으며 금융시장은 2년 내 손실을 모두 회복했다.
WSJ에 따르면 1987년의 경우 모두 금융시장 문제였다는 점이 좋은 소식이다. 시장이 올랐다가 내려갔을 뿐 아무도 다치지 않았다.
당시 S&P500은 연초부터 36% 오른 뒤 8월에 정점을 찍었는데 이는 올해 들어 33% 상승해서 8월에 고점을 기록한 것과 비슷하다.
연준 긴축 정책과 고금리에도 불구하고 주가가 올랐다는 점이나, 투자자들이 긴장된 상태로 예상치 못한 이익을 확정하려고 매도 준비가 돼 있다는 점도 유사하다.
이와 달리 1998년엔 헤지펀드 LTCM이 러시아 채무 불이행 여파로 파산하면서 월가 전체가 무너질 뻔했다.
연준이 금리를 세 차례 인하하고, 금융회사에 구제금융을 투입했다.
당시엔 주가가 4개월 만에 회복했지만 연준의 완화적 정책은 2년 후에 닷컴 버블 붕괴로 이어졌고, 소폭 경기침체와 기술주 관련 막대한 투자 손실이 발생했다.
2008년 금융위기 상황이 반복되는 것은 정말 나쁜 결과이지만 그럴 가능성은 작아 보인다고 WSJ이 말했다.
은행들은 이전보다 부채비율이 낮고, 위험을 민간 대출 은행들이 상당 부분 가져간 덕에 시스템적으로 유동성 위기에 덜 노출돼있다.
WSJ은 이상적인 경우는 주식시장 과열 현상이 1987년처럼 더 큰 문제를 일으키지 않고, 그때보다 더 점진적으로 해소되는 것이라고 말했다.
WSJ은 인공지능(AI) 관련 열기가 식으며 주가가 더 내려갈 수는 있다고 말했다. 엔비디아는 6월 고점 대비 30% 넘게 하락했지만, 아직도 연초에 비해 두 배 수준이기 때문이다.
하지만 시장 전체적으로는 나스닥 100지수의 올해 상승률이 6%에 불과할 정도로 정상에 가까워졌다.
WSJ은 이번 주가 폭락은 지난주 금요일 발표된 7월 고용 보고서로 인해 경제 전망이 연착륙에서 갑자기 경착륙으로 전환되면서 촉발됐다고 설명했다.
또 AI 관련 기업의 실적에 관한 실망, 엔화 강세를 위한 일본은행 금리 인상이 섞여 있다고 말했다.
워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 애플 주식을 절반 매각하고 현금을 늘렸다는 소식은 충격을 키웠다고 덧붙였다.
이에 더해 전문가들은 이번 주가 폭락의 주요인이 미국 경제 전망 변화가 아니라 캐리 트레이드 청산으로 본다고 로이터통신이 전했다.
7월 고용지표는 시장에서 그렇게 격렬한 움직임을 일으킬 만큼 약하지 않았다는 것이다.
캐리 트레이드는 일본이나 스위스처럼 금리가 낮은 국가에서 돈을 빌려서 다른 지역의 고수익 자산에 투자하는 방식이다.
특히 일본의 수년간에 걸친 초저금리 정책으로 엔 캐리 트레이드가 활성화됐고, 이를 통해 조달한 자금은 미국 기술주에도 들어가 있다고 전문가들은 말했다.
로이터통신에 따르면 일본 엔화가 한 달 전에 기록한 37년 만의 최저가에서 11% 이상 급등하면서 캐리 트레이드 투자자들은 큰 타격을 입었다.
블루베이 자산운용의 최고투자책임자(CIO) 마크 다우딩은 "이번 매도의 상당 부분은 캐리 트레이드 청산에 따른 것"이라며 "경제지표에서 경착륙을 시사하는 내용은 확인하지 못했다"고 말했다.
한 아시아계 투자자는 지난주 일본은행의 갑작스러운 금리 인상으로 추가 인상에 관한 기대가 커지자 일부 대형 헤지펀드가 주식을 매도하기 시작했다고 말했다.
소시에테제네랄(SG)의 수석 통화 전략가인 키트 주크스는 "유례 없이 큰 캐리 트레이드가 해소되려면 몇몇은 피해를 볼 수 밖에 없다"고 말했다.
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