바닥 뚫은 실질금리…'13년 만에 최저' 분석도
올해 들어 마이너스 행진 지속…"예금하면 손해"
(서울=연합뉴스) 경수현 기자 = 명목금리는 바닥에서 벗어났지만, 물가를 반영한 실질금리는 13년 만의 최저 수준으로 추락했다는 분석이 금융권에서 나왔다.
무엇보다 투자나 소비 등 수요 부진에 의한 경제 활력 저하가 우려된다.
17일 금융권에 따르면 지난 7월 중 예금은행의 저축성 수신 금리(한국은행이 집계한 신규취급액 기준 가중평균 금리 기준)는 연 1.43%였다.
그러나 명목 금리(저축성 수신 금리)에서 소비자물가 상승률(2.20%)을 뺀 실질금리는 연 -0.77%로 분석됐다. 은행에 돈을 맡기면 물가 상승분만큼도 이자를 받지 못해 사실상 손해를 보게 된다는 얘기다.
저축성 수신금리는 실질금리를 구할 때 사용하는 대표적인 명목금리 중 하나다. 실질금리는 올해 1월 연 -0.49%를 시작으로 마이너스 행진을 지속하면서 낙폭을 키우고 있다.
특히 8월에는 소비자물가 상승률이 5년4개월 만에 가장 높은 2.6%에 달해 실질금리가 2004년 8월 연 -1.14% 이후 최저로 떨어진 것으로 추정되고 있다.
문정희 KB증권 연구위원은 "지난달 실질금리는 2004년 8월 이후 최저인 연 -1.1%로 떨어졌을 것"이라며 "올해 한국은행의 기준금리 동결이 우세한 상황이어서 실질금리는 당분간 더 마이너스 행진을 거듭할 것"이라고 예상했다.
이에 따라 실질금리가 2000년 이후 최장 마이너스 행진을 이어갈 가능성도 점쳐진다.
올해 1∼7월에 이어 8월 역시 마이너스 실질금리가 확실시되는 데다 마이너스 행진이 더 길어질 것으로 예상되기 때문이다
KB증권 분석 결과 2000년 이후 저축성 수신금리가 소비자물가보다 3개월 이상 연속으로 낮았던 적은 2004년 7∼10월, 2009년 2∼4월, 2011년 2∼9월 등 3번이 있었고 이 가운데 2011년의 마이너스 실질금리 기간이 8개월로 가장 길었다.
실질금리를 구할 때 사용하는 명목금리로 다른 금리를 채택해도 큰 흐름은 비슷하다.
국고채 3년물 금리에서 소비자물가 상승률을 뺀 실질금리 역시 올해 1월 연 -0.357%에서 8월 연 -0.820%까지 마이너스 행진을 지속했다.
이 방식으로도 그 전까지 실질금리가 3개월 이상 연속으로 마이너스를 기록한 적은 2004년 7∼10월, 2008년 12월∼2009년 3월, 2011년 3∼12월 등 3번뿐이었다.
실질금리가 마이너스로 추락하면 돈을 은행에 맡길 때 손해를 보게 돼 예금 증가율은 둔화하고 돈이 이동하면서 주식시장에는 단기적으로 긍정적인 영향을 주기도 한다.
하지만 장기간의 마이너스 실질금리는 우리 경제에 바람직하지 못한 문제점으로 지적된다.
문 연구위원은 "마이너스 실질금리가 장기화하면 기대 인플레이션 저하로 경기에 부정적인 영향을 끼친다"며 "이는 중앙은행의 통화정책 능력도 약화했음을 시사한다"고 말했다.
또 그는 "장기적으로 실물경기에 대한 부정적 시각이 부각되면서 단기간 주식시장에 나타난 긍정적인 영향도 줄어든다"고 덧붙였다.
성태윤 연세대 교수는 "마이너스 실질금리는 경제 활력이 떨어진 데 따른 증상"이라며 "그러나 기준금리를 올리는 식의 대증요법을 쓰는 것은 바람직하지 않다"고 말했다.
한편 명목금리인 저축성 수신(신규취급액 기준) 금리는 작년 8월에 연 1.31%로 사상 최저를 찍고서 다소 올라 올해 7월에는 연 1.48%를 기록했다.
◇ 2015년 이후 명목금리와 실질금리 추이
(단위:%)
┌──────┬──────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│연/월 │①소비자물가│②저축성수│③국고채 3│실질금리 │실질금리 │
││ 상승률 │신금리│년물 금리 │(②-①) │(③-①) │
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2015/01 │1.0 │2.09 │2.039 │1.09 │1.039 │
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│2015/02 │0.6 │2.04 │2.024 │1.44 │1.424 │
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│2015/03 │0.5 │1.92 │1.865 │1.42 │1.365 │
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│2015/04 │0.4 │1.78 │1.739 │1.38 │1.339 │
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│2015/05 │0.6 │1.75 │1.875 │1.15 │1.275 │
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│2015/06 │0.7 │1.67 │1.773 │0.97 │1.073 │
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│2015/07 │0.7 │1.57 │1.777 │0.87 │1.077 │
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│2015/08 │0.7 │1.55 │1.735 │0.85 │1.035 │
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│2015/09 │0.5 │1.54 │1.651 │1.04 │1.151 │
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2015/10 │0.8 │1.58 │1.627 │0.78 │0.827 │
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│2015/11 │0.8 │1.66 │1.752 │0.86 │0.952 │
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2015/12 │1.1 │1.72 │1.719 │0.62 │0.619 │
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2016/01 │0.6 │1.65 │1.628 │1.05 │1.028 │
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2016/02 │1.1 │1.58 │1.474 │0.48 │0.374 │
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2016/03 │0.8 │1.56 │1.498 │0.76 │0.698 │
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│2016/04 │1.0 │1.56 │1.468 │0.56 │0.468 │
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│2016/05 │0.8 │1.54 │1.455 │0.74 │0.655 │
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│2016/06 │0.7 │1.44 │1.334 │0.74 │0.634 │
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│2016/07 │0.4 │1.32 │1.218 │0.92 │0.818 │
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│2016/08 │0.5 │1.31 │1.238 │0.81 │0.738 │
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│2016/09 │1.3 │1.35 │1.312 │0.05 │0.012 │
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│2016/10 │1.5 │1.41 │1.361 │-0.09 │-0.139│
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│2016/11 │1.5 │1.51 │1.609 │0.01 │0.109 │
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│2016/12 │1.3 │1.56 │1.692 │0.26 │0.392 │
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│2017/01 │2.0 │1.51 │1.643 │-0.49 │-0.357│
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│2017/02 │1.9 │1.49 │1.665 │-0.41 │-0.235│
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│2017/03 │2.2 │1.49 │1.709 │-0.71 │-0.491│
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│2017/04 │1.9 │1.48 │1.678 │-0.42 │-0.222│
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2017/05 │2.0 │1.48 │1.690 │-0.52 │-0.310│
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2017/06 │1.9 │1.49 │1.673 │-0.41 │-0.227│
├──────┼──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│2017/07 │2.2 │1.48 │1.740 │-0.72 │-0.460│
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│2017/08 │2.6 │ │1.780 │ │-0.820│
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※ 출처 = 한국은행 경제통계시스템(ECOS)
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