코스닥 '대장주' 셀트리온 코스피로?…코스닥 '비상'
수급 측면에서 코스피 유리하나 공매도는 더 불리
헬스케어와 합병도 까다로워져…코스닥본부, TF 가동해 '잔류' 설득
(서울=연합뉴스) 권수현 기자 = 코스닥시장 시가총액 1위 셀트리온[068270]의 유가증권시장(코스피) 이전상장 문제가 내달 29일 임시 주주총회에서 판가름나게 됐다.
업계에서는 셀트리온이 코스피로 이전할 경우 자금유입 확대 효과를 누릴 수 있으나 소액주주들이 요구해온 공매도 위험 방지 측면에서는 오히려 불리해질 수 있다고 보고 있다.
이전에 따른 득실이 엇갈리고 코스피 이전을 강하게 주장하는 소액주주들의 목소리와 '대장주' 사수에 나선 한국거래소 코스닥시장본부의 적극적 만류가 얽힌 복잡한 상황에서 '남느냐 떠나느냐'에 대한 셀트리온의 고민도 깊어질 것으로 보인다.
◇ 셀트리온 '코스피 이전' 득실은
이전 상장을 주장하는 소액주주들은 코스닥보다 코스피 시장이 주가 흐름에 유리하고 공매도 위험도 적다는 이유를 내세우고 있다.
증권업계에서는 코스피 이전이 수급에 긍정적으로 작용하면서 향후 주가 상승으로 이어질 수 있다고 평가하고 있다.
셀트리온은 코스피 이전 시 코스피200지수에 편입될 가능성이 큰데 이 경우 해당 지수를 추종하는 패시브 자금이 대규모로 들어오기 때문이다.
여기에 코스닥에 상장기업 투자에 소극적인 국내 연기금과 공제회 자금도 추가로 유입될 것으로 예상된다.
국내증시 '1부리그' 격인 유가증권시장 상장사라는 '브랜드 효과'도 만만치 않다는 평이다.
진홍국 한국투자증권 연구원은 "코스닥시장 상장기업이 규모가 커지면서 코스피로 옮기고 싶어하는 것은 당연하다고 본다. 코스피200을 추종하는 펀드가 훨씬 많아 기관이나 외국인 수급 면에서는 코스피로의 이전이 좋을 수밖에 없다"고 말했다.
다만 수급이 얼마나 개선될지는 미지수라는 의견도 있다.
신현준 한화투자증권 연구원은 "유가증권시장에 이미 삼성바이오로직스 같은 대형 제약주가 있는 점, 코스닥 ETF(상장지수펀드) 매물이 적지 않은 점 등을 고려하면 코스피 이전이 수급에 크게 유리하다고만은 볼 수 없다"고 분석했다.
공매도는 코스피로 옮겨갈 경우 오히려 더 늘어날 수 있다는 지적이 나온다.
신 연구원은 "코스피에서는 공매도 참여 비용이 코스닥보다 적기 때문에 이전상장 뒤에 오히려 공매도가 늘 수도 있다"고 말했다.
셀트리온과 셀트리온헬스케어[091990]의 합병 가능성을 고려할 때 코스피 이전보다 코스닥 잔류가 낫다는 분석도 제기됐다.
코스피 상장사가 코스닥 상장사와 합병을 추진할 경우 코스닥 기업은 비상장사로 간주된다. 이에 따라 우회상장 검토 대상이 되기 때문에 관련 절차가 번거로워진다.
이번 임시주총에서 코스피 이전상장 안건이 가결될지는 가늠하기 쉽지 않은 상황이다.
지난해 말 기준 셀트리온 지분율을 보면 최대주주는 셀트리온홀딩스(19.35%)이고 셀트리온스킨큐어 등 특수관계 지분이 2.84%, 싱가포르 국부펀드 테마섹의 자회사 아이온인베스트먼트가 14.30%를 차지한다.
소액주주 지분율은 66.02%다. 셀트리온은 최근 소액주주 지분율이 이보다 낮아지긴 했으나 50%는 넘는 것으로 파악하고 있다.
소액주주들이 모두 이전상장을 지지한다면 최대주주 및 특수관계인 측 의사와 관계없이 '출석주주 의결권의 과반수 찬성'과 '발행주식 총수의 4분의 1 이상 찬성'의 의결요건을 충족할 수 있다.
다만 현실적으로 소액주주들이 모두 참석하기는 어렵고 최대주주 측이 코스닥 잔류에 힘을 실을 가능성도 배제할 수 없다.
익명을 요구한 증권업계 관계자는 "주주들 요구만으로 코스닥에서 코스피로 이전한 사례는 찾아보기 어렵다는 면에서 결국 셀트리온 측의 의사가 (이전 여부를) 좌우할 것"이라고 말했다.
◇ 코스닥본부 '비상'…"셀트리온 이탈만은 막겠다"
한국거래소 코스닥본부 입장에서는 그야말로 비상이 걸렸다.
앞서 올해 기존 시총 2위 카카오[035720]를 코스피로 보낸 데 이어 '대장주' 셀트리온마저 내주게 될 위기에 몰렸기 때문이다.
셀트리온은 21일 종가 기준 시가총액이 13조5천500억원으로 코스닥 1위다. 셀트리온이 빠지면 코스닥 전체 시총이 6% 이상 감소하고 지수도 하락할 수 있다.
이에 코스닥본부는 태스크포스(TF)까지 가동해 코스피 이전 만류에 나섰다.
우선 셀트리온이 코스닥에 남아도 추가 자금유입이 원활하게 이뤄질 수 있도록 코스닥 우량종목을 코스피200에 편입시키는 방안을 관련 부서에 타진하고 있다.
코스닥 종목의 코스피200 편입이 어렵다면 코스피와 코스닥 종목을 아우르는 지수를 새로 마련하는 방안도 모색 중이다.
또한 공매도와 관련해서도 코스닥시장 상황에 더 걸맞게 개인 투자자 피해 방지 대책을 마련하도록 당국에 건의할 방침이다.
김재준 코스닥시장위원장도 지난주 서정진 셀트리온그룹 회장과 만나 셀트리온 소액주주들의 요구를 코스닥시장 안에서 들어줄 방안을 적극적으로 마련하겠다는 뜻을 전달했다.
김 위원장은 "셀트리온이 (코스피로) 가는 것만은 막아야 하지 않겠느냐는 입장"이라며 "코스닥 종목을 코스피200 지수에 편입시키거나 새로운 지수를 만드는 것이 쉬운 일은 아니지만 모든 가능성을 열어 놓고 논의하고 있다"고 말했다.
그는 "서 회장이 '코스닥 대표 종목'으로서 셀트리온이 갖는 상징적 위치를 알고 있다. 최근 셀트리온헬스케어 상장식 때도 코스닥시장 발전을 위해 함께 노력하겠다는 의견을 피력했다"고 잔류 쪽에 기대를 걸었다.
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