SK증권이 삼성전자,SK하이닉스의 목표주가를 각각 500,000원, 3,000,000원으로 상향 조정하고 비중확대 의견을 유지했다.
7일 한동희 SK증권 연구원은 보고서를 내고 “미국-이란 전쟁에 따른 경기 우려를 반영해 하향했던 목표 주가수익률을 이전 수준으로 상향했기 때문”이라며 상향 이유를 밝혔다.
목표주가 산정은 삼성전자, SK 하이닉스에 각각 2025년 이후 주가수익률 상단 수준인 13배, 10배를 적용했다.
올해 영업이익은 삼성전자 338조원, SK하이닉스 262조원으로 기존 대비 각각 3%, 4% 상향, 2027년 영업이익은 삼성전자 494조원, SK 하이닉스 376조원으로 각각 18%, 15% 상향 조정했다.
한 연구원은 “최근 메모리 주가 랠리의 핵심은 AI 관련주 내 메모리에 대한 현저한 저평가 인식이며, 이는 메모리 ‘이익 창출력’의 구조적 제고에 대한 신뢰에 기반한다”고 해석했다.
그러면서 “유래없는 메모리 이익 창출력 제고는 공급 제약보다 수요의 구조적 변화가 핵심”이라고 짚었다.
세트 교체주기에 기반했던 메모리 수요는 철저히 거시경제에 종속됐지만 AI 추론 고도화에서의 메모리는 AI 성능 향상과 비용 효율화 모두를 결정짓는 직접 변수로 격상됐다는 설명이다.
이는 AI 고도화 국면에서의 메모리 수요가 과거 대비 ‘더 긴 주기, 낮은 진폭’으로 변화한다고 분석했다.
한 연구원은 “메모리 가격의 폭력적인 상승이 이어지고 있음에도 구속력 높은 3~5년여의 장기공급계약 논의가 진행되고 있다는 점은 그 증거”라고 강조했다.
이어 “메모리 재평가는 여전히 초입에 불과하다. 주가 랠리에도 불구하고 삼성전자, SK하이닉스의 12개월 선행 주가수익비율은 각각 6.0배, 5.2배 수준”이라며. “글로벌 AI 관련주 중 최상위 이익과 수익성, 구조적 실적 안정성 제고, 한국 메모리에 대한 매수 주체 확대를 감안하면 저평가 매력의 부각은 아직 시작 단계”라고 덧붙였다.