그동안 계석속해서 짚어드린 문제이긴ㅍ합니다만 오늘은 금값과 은값이 각각 5000달러와 100달러를 넘음에 따라 싱징적 의미에서 이 문제른 다른 각도로 해석해 보는 시간을 마련해씁니다. 도움 말씀을 주기 위해 한국경제신문사의 한상춘 논설위원 나와 계십니다.
Q. 오늘은 증시보다 더 눈에 띤 것이 국제 금값과 은값이었는데요. 그 움직임부터 말씀해 주시지요.
- 금값, 작년 초 2600달러 대에서 5000달러 넘어
- 은값, 같은 기간 중 29달러 대에서 110달러 넘어
- 금과 은, 거품 우려 아랑곳하지 않고 계속 올라
- 자산군별 수익률 귀금속, 마침내 주식보다 앞서
- 작년 은 115%·코스피 71%·금 64%·S&P 15%
- 올해 들어서도 금과 은이 코스피까지 제치고 1위
- 위험자산도 아닌데 금과 은이 1위가 될 수 있나?
- 올해 첫 연준 회의 시작, 금·은이 더 상승세
Q. 올해 들어서도 금과 은 가격이 상승하는 것은 종전과 다른 몇 가지 특징을 갖고 있는데요. 그 내용을 짚어 주시지요
- 금 등 귀금속, 지정학적 위험 회피 안전자산
- 지정학적 지수와 귀금속 지수간 상관관계 하락
- 금 등 귀금속, 인플레 헤지 수단으로 널리 인식
- 오히려 인플레 안정세인데도 지속적으로 상승
- 안전자산인 금과 위험자산인 귀금속 동반 상승
- 귀금속 가격지수와 S&P 지수 상관계수, +0.7
- 2011년 셧다운 종료 후 금과 은, flash crash
- 2025년 셧다운 종료 후 금과 은, skyrocketing
Q. 올해들어 전쟁과 같은 지정학적 위험, 인플레, 국가부도 여부와 관계없이 올랐다는 것은 금과 은 가격결정에 구조적인 변화가 있었다는 것이 아닙니까?
- 작년 이후 안전자산과 위험자산 간 경계 무너져
- 금융이 실물경제를 following보다 leading 시작
- 주가·금리 등이 실물경제 반영하는 얼굴이 아냐
- 중앙은행 3대 기능 약화, 탈법정화폐 거래 활성
- 중앙은행 정치화, 독립성과 중립성 훼손당할 때
- 중앙은행의 법정화폐 독점 주조권, 분산화될 때
- 중앙은행의 인플레이션 안정 기능 의심받을 때
- 탈법정화폐 최적대상, 가치보장과 화폐기능 금
Q. 올해 들어서도 파월의 연방 검찰청 소환과 미국 시간으로 오늘부터 시작되는 첫 연준 회의를 앞두고 금과 은의 가격 상승세가 빨라지는 것도 같은 맥락이지 않습니까?
- 연준과 파월, 지난해 출범 이후 최대 수난 겪어
- 트럼프, 프로젝트 2025 시나리오대로 연준 흔들어
- 월러·보우먼·마이런 이어 차기 의장, 트럼프 키즈?
- 올해 들어 연준과 파월 흔들기, 거의 무력화 수준
- 임기 5개월도 안 남기고 파월의 연방 검찰청 소환
- 차기 의장이 동네북인가? 누구도 안 맡으려고 해?
- 연준 무력화, 달러 과연 법정통화 기능할 수 있나?
- 달러인덱스, 트럼프 취임 전 110에서 96대로 하락
Q. 앞으로 탈법정화폐 거래는 더 빨라질 것이라는 예상이 나오고 있는데요. Fed와 달러 위상이 흔들리는 트럼프의 야망이 더 강해지고 있기 때문이지 않습니까?
- 달러 위상 흔들리는 것, 모두 트럼프 진영서 제공
- 돈로주의, 다자주의와 자유무역 체제를 약화시켜
- 중심통화 달러 필요성 약화, 자국통화 우선주의
- 美 이외 국가, 탈미국과 탈달러 현상 가속화 돼
- 당면한 미국 내 문제도 시녀화된 연준 통해 해결
- 1월 말 셧다운 우려, 그 이전에 차기 의장 임명
- bond monetization, 지긋지긋한 셧다운 해결
- 케네스 로코프 “재정지배로 달러 가치 폭락할 것“
Q. 트럼프 대통령은 지금은 Fed를 흔들고 있지만 결국은 Fed의 의해 망할 것이라는 시각도 나오고 있지 않습니까?
-재정 위기 발단, ‘fiscal dominance’가 발단
- 권력욕이 강한 최고통수권자, 재정지배 움직임
- 의회, 중앙은행 등의 견제 무시 압도하는 현상
- 재정 지배 궁극적 모습, 대부분 재정위기로 귀결
- 케네스 로코프 하버드대 교수, 재정위기 4단계론
- 재정 불안하고 △금리 높으며 △정치 마비되고
- 충격이 오는데 위정자가 느끼지 못할 때 발생
- 재정위기, 달러 가치 폭락, 귀금속 상승세 지속
- 트럼프, 결국 연준과 달러화 위상 흔들어 망한다
Q. 실제로 국제 금값이 하늘을 높은 줄 올라감에 따라 종전에 볼 수 없었던 현상들이 나타나고 있는데요. 각국이 금을 단속하려는 움직임이 강해지고 있지 않습니까?
- 금값 상승함에 따라 국부 증대 수단을 금으로
- 각국 중앙은행, 외환보유고에서 금 보유분 늘려
- 금 단속 강화, 해외 나가 있는 금 회수 움직임
- 獨, 2차 대전 후 美에 보관중인 1300만 톤 회수
- 트럼프의 UN 탈퇴, 극우세력 득세와 유럽 재무장
- 獨 메르츠 신임총리, “한마디로 트럼프 못 믿겠다”
- 프랑스 등 다른 유럽 국가도 독일 움직임 동조
- 트럼프, 美 내 투자한 자산회수 동결조치 내리나?
Q. 궁금한 것은 스위스, 독일을 비롯한 유럽 국가들이 뉴욕에 투자한 자국의 자산인 금을 가져가겠다면 가져갈 수 있어야 하지 왜 못가져가게 반대하는 것입니까?
- 美 하원, FY 2026 예산안 처리 앞두고 논쟁
- 트럼프, 피케티 공식 근거한 대규모 팽창 예산
- 공화당 의원 불만 줄어들고 있지만 여전히 불안
- 트럼프 첫 예산안 불발, 임시 예산안으로 연명
- X-date 극약처방으로 gold monetization 구상?
- 獨 등 유럽국 금 회수, X-date 최후 보루 없어져
- 트럼프, 작년 8월 초 금 수입분 대해 관세 부과
- 외형상 이유, 관세 비협조로 독일과 스위스 보복
- 독일 ’美 내 금 최대 보유‘, 스위스 ’금 정제 70%‘
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.