● 핵심 포인트
- 어젯밤 발표된 PCE 물가는 전체 물가 2.6%, 핵심 PCE 물가 2.8% 증가하며 시장 예상보다 소폭 높게 나타남. 이는 4월부터 시작된 미국 정부의 관세 영향이 확인되고 있는 것으로 해석됨.
- 파월 연준 의장은 관세 영향이 다음 달과 그 다음 달에도 추가적으로 확인되며 물가를 높이는 요인으로 작용할 것으로 예상함.
- 그럼에도 불구하고 고용지표가 현재 단단한 모습을 보이고 있으며, 실업률은 4.1%로 역사적으로 낮은 수준임. 그러나 세부 지표들은 둔화되고 있으며, 이는 관세의 영향이 시차를 두고 고용지표에서 확인되는 것으로 해석됨.
- 고용지표가 물가에도 영향을 미칠 수 있는데, 예를 들어 팬데믹 시절에는 공급발 충격이 발생했고, 이것이 물가를 지속적으로 끌어올렸음. 이때 수요가 붙기 위해서는 경기가 견고해야 하며, 이를 위해서는 고용이 호조를 보여야 함.
- 하지만 현재 고용지표는 서서히 둔화되고 있으며, 기업들은 관세를 소비자들에게 전가시키는 것이 부담스러움. 또한 물가 상승률이 낮아졌지만 가격이 낮아진 것은 아니므로, 관세에 따른 비용을 소비자들에게 전가시키면 소비자들의 체감하는 물가 부담은 더욱 높아질 것임.
- 따라서 기업들은 본인들의 마진을 축소하는 방향으로 관세에 따른 비용 부담을 최소화할 것으로 예상됨.
- 이러한 상황에서 고용지표가 꺾이기 시작하면 연준은 빠르게 금리 인하에 나설 수 있으며, 9월 인하는 여전히 가능한 시나리오임. 만약 9월에 동결한다면, 4분기에 11월 혹은 12월에 빅컷 가능성이 높아질 것으로 예상됨.
● 관세 영향으로 인한 물가 상승과 고용지표 둔화, 연준의 대응은?
어젯밤 발표된 PCE 물가는 전체 물가 2.6%, 핵심 PCE 물가 2.8% 증가하며 시장 예상보다 소폭 높게 나타났다. 이는 4월부터 시작된 미국 정부의 관세 영향이 확인되고 있는 것으로 해석된다. 파월 연준 의장은 관세 영향이 다음 달과 그 다음달에도 추가적으로 확인되며 물가를 높이는 요인으로 작용할 것이라 에상했다. 그럼에도 불구하고 고용지표가 현재 단단한 모습을 보이고 있으며, 실업률은 4.1%로 역사적으로 낮은 수준이다. 그러나 세부 지표들은 둔화되고 있으며, 이는 관세의 영향이 시차를 두고 고용지표에서 확인되는 것으로 해석된다. 고용지표가 물가에도 영향을 미칠 수 있는데, 예를 들어 팬데믹 시절에는 공급발 충격이 발생했고, 이것이 물가를 지속적으로 끌어올렸다. 이때 수요가 붙기 위해서는 경기가 견고해야 하며, 이를 위해서는 고용이 호조를 보여야 한다. 하지만 현재 고용지표는 서서히 둔화되고 있으며, 기업들은 관세를 소비자들에게 전가시키는 것이 부담스럽다. 또한 물가 상승률이 낮아졌지만 가격이 낮아진 것은 아니므로, 관세에 따른 비용을 소비자들에게 전가시키면 소비자들의 체감하는 물가 부담은 더욱 높아질 것이다. 따라서 기업들은 본인들의 마진을 축소하는 방향으로 관세에 따른 비용 부담을 최소화 할 것으로 보인다. 이러한 상황에서 고용지표가 꺽이기 시작하면 연준은 빠르게 금리 인하에 나설 수 있으며, 9월 인하는 여전히 가능한 시나리오 이다. 만약 9월에 동결한다면, 4분기에 11월 혹은 12월에 빅컷 가능성이 높아질 것으로 예상된다.
※ 본 기사는 한국경제TV, 네이버클라우드, 팀벨 3사가 공동 연구 개발한 인공지능(AI) 모델을 통해 생방송을 실시간으로 텍스트화 한 후 핵심만 간추려 작성됐습니다. 더 많은 콘텐츠는 투자정보 플랫폼 '와우퀵(WOWQUICK)'에서 확인할 수 있습니다.