지난주에 발표됐던 미국의 4월 물가지수를 보면 예상을 훨씬 뛰어넘는 수준이었죠.. 이번 주에는 고용지표가 발표될 예정입니다. 결코 편치 않은 상황 속에, 지난주 목요일 금통위와 국가재정전략회의가 동시에 열렸는데 그 이후 금리상승발 민간부채 부도설이 해외에서 급부상하고 있다고 합니다. 왜 이런 시각이 나오는 것인지, 오늘은 이 문제를 알아보는 시간 마련했습니다. 도움 말씀을 주기 위해 한국경제신문, 한상춘 논설위원이 이 자리에 나와 계십니다.
Q.안녕하십니까? 지난 주말 가장 관심이 됐던 4월 PCE지수 발표 내용을 다시 한번 정리해주시지요.
-4월 CPI 4.2% 충격, 연장선 차원에서 관심
-PCE 전년동월비 3.6%, 2008년 이후 최고치
-근원PCE 전년동월비 3.1%, 1992년 이후 최고
-4월 CPI 4.2% 충격, 연장선 차원에서 관심
-추세적으로 지난 3월 이후 상승세 ‘지속’
-PCE, 3월 2.3%→4월 3.6%→5월 4%대 진입?
-근원PCE, 3월 1.8%→4월 3.1%→5월 4%대?
-6월 4일, 5월 신규 고용과 실업률 결과 주목
Q.예상보다 상당히 높게 나왔는데요. 미국 3대 지수는 큰 폭은 아닙니다만 왜 상승세를 보였나요?
-美 3대 지수, 큰 의미는 없으나 ‘동반 상승’
-학습 효과, 앞으로 ‘인플레 서프라이즈’ 중요
-4월 PCE, 높게 나왔지만 예상 수준에 부합
-테이퍼링, 경제가 정상화되는 것으로 인식해야
-증시, 대형 기술주에서 경기 민감주가 주도
-바이든 취임 이후, 다우 10.7%↑ 나스닥 2.1%↑
-Fed, 평균물가목표로 인플레 추이 주시
-기저효과 큰 올해 7월 물가지표까지 체크
Q.4월 CPI 상승률 발표 이후 거세게 불었던 인플레 논쟁이 이제는 ‘인플레가 와있다’는 쪽으로 진전되고 있는 모습이죠?
-4월 소비자물가, 잠복된 인플레 논쟁 본격화
-파월과 Fed인사
-“인플레는 일시적” 한목소리
-”금융완화, 시장에 흔들리지 않고 지속하겠다“
-학계 중심으로 ‘인플레 가능성’ 꾸준히 제기
-서머스?케네스 로코프?블랑샤르?퍼거슨 제기
-백악관 젠 사키 “인플레, 심각하게 받아들인다”
-4월 PCE 발표 이후 “인플레가 와 있다” 인정
Q.이번 주말..5월 신규 고용과 실업률이 발표될텐데 어떤 점을 주목해서 봐야 합니까?
-4월 고용, 거시변수 사이 ‘정형화된 사실’ 붕괴
-if 성장률↑, then 실업률↓ and 물가상승률↑
-4월 고용 쇼크, 액면 그대로 해석하는 건 금물
-신규 고용창출 부진, 전형적인 “bottleneck”
-전문직 ‘mis-match’, 노동력 수요 대비 공급 부족
-하위층 ‘코브라 역설’, 지원금 많아 일하지 않아
-실업률 상승 원인, 전문직 지원자 많아졌기 때문
Q.다음 달에 열린 연준 회의에도 벌써부터 관심이 몰리고 있는데요… 이번 주부터 미국 증시에 최대 변수로 작용할 것이라는 시각도 있죠?
-월가, 벌써부터 ‘6월 Fed 회의 결과’ 주목
-지금까지의 파월 입장 “금융완화 2023년까지 지속”
-4월 고용과 물가지표, 파월 입장 변화 여부 관심
-준테이퍼링 이어 ‘오퍼레이션 트위스트’ 부상
-OT, 단기채 팔아 장기채 사는 B/S 항목 조정
-4월 고용과 물가지표, 파월 입장 변화 여부 관심
-준테이퍼링 이어 ‘오퍼레이션 트위스트’ 부상
-OT, 단기채 팔아 장기채 사는 B/S 항목 조정
-OT, 비상정책과 출구전략 간 ‘과도기 정책’
-무제한→sun set→OT→QE 종료→금리 인상
Q.지난주 목요일 금통위가 끝난 이후에도 논쟁이 심해 이례적인 상황이 아닌가 싶은데요. 먼저 한은이 내놓은 경제 전망과 금리인상 논의는 앞뒤가 맞지 않는다는 부분이죠?
-올해 성장률, 2월 전망 3%→5월 전망 4%
-물가, 2월 전망 1.3%→5월 전망 1.8% 상향
-한은법 1조 개정 논란, ‘물가안정’ 목표 고수
-물가전망치, 목표선 2% 밑인데 왜 금리인상?
-Fed식 평균물가목표제, 금리인상 논할 때 아냐?
-한은법 1조 개정 논란, ‘물가안정’ 목표 고수
-물가전망치, 목표선 2% 밑인데 왜 금리인상?
-Fed식 평균물가목표제, 금리인상 논할 때 아냐?
-금리 인상, 미국보다 먼저 할 수 있나?
-올해 성장률, 미국 6.5%보다 낮은데 먼저 단행?
Q.민감한 시기인 만큼 이주열 총재 발언 하나하나에 반응을 보이고 있는데, 논란이 되고 있는 ‘상당기간’과 ‘불균형 해소’는 어떤 의미죠?
-이 총재 발언 이후 ‘당분간’과 ‘상당기간’ 논쟁
-’a considerable time’, 옐런 ‘6개월 정도’ 봐
-당분간은 6개월보다 짧아, ‘10∼11월 인상설’
-발언과 문구에 지나친 반응, 경제 여건에 좌우
-‘금융 불균형 해소’ 논쟁, 2018년 11월 말 악몽?
-부동산 잡기 위해 금리인상, 실물경기 더욱 침체
-가계부채 위험 도달, 금리부터 올리면 ‘경착륙’
-도덕적 설득→테이퍼링→기준금리 인상 ‘순서 고려’
Q.한국이 연내 금리를 올릴 경우 금리발 민간부채 위기설이 거론되고 있는데요. 왜 이런 시각이 나오는 것입니까?
-금통위와 같은 날, 국가재정전략회의 개최
-기본 골격, 팽창재정→경기회복→세수증대
-팽창 재정, 적자 국채 발행→시장금리 상승
-구축효과, 경기회복과 세수증대 효과 반감
-시장금리, 기준금리 금리인상과 악순환 우려
-시장금리 급등, 가계부채 부도 등 ‘빚의 복수’
-영끌과 빚투한 한국 젊은이들, 어떻게 되나?
지금까지 한국경제신문, 한상춘 논설위원이었습니다.