생방송 글로벌 증시 2부
한상춘의 지금 세게는 - 2차 대전 이후 국제금융시장 최대 변화, '리보 금리' 사라진다.
Q > 美 '리보 금리' 대체 노린다.
리보금리는 런던 시중은행 간의 금리로 한때 480조 달러에 육박하는 금융상품에 벤치마크 되었다. 하지만 리보금리는 조작사건에 휘말려 신뢰를 잃었으며, 단기금융시장의 급격한 위축으로 리보금리의 기능이 축소되었다. 리보금리의 신뢰도 하락으로 제 2의 리보금리인 Sibor금리와 Koribor금리가 활성화되지 못했다.
Q > 리보, 조작사건 이후 기준금리 기능 약화
리보금리 조작사건 이후 기준금리 기능이 약화되어 G20 FSB에서는 리보금리 대체에 대한 연구가 시작되었으며, 리보금리 감독을 맡고 있는 미국은 자체적인 연구를 진행하고 있다. 리보금리에 대한 Two Track 전략으로 리보금리의 기능은 급속도로 약화되었다.
Q > 국제금융 중심, 英 런던에서 美 뉴욕으로
1997년 아시아 외환위기가 발생하기 전까지 국제금융의 중심지는 런던이었지만, 발생 후 중심지는 미국으로 이동되었다. 이후 미국의 3M 재무성증권금리로 대체되면서 리보금리의 비중은 크게 감소했다. 이에 따라 리보금리에 대한 감독도 英 BBR에서 美 ICE로 바뀌었다.
Q > 리보금리 개혁 위한 Two Track 전략
리보금리 개혁을 위한 Two Track 전략으로 리보금리의 신뢰성 보완과 참고금리로의 완전 대체가 추진되었다. 올해 2분기 이후부터 리보금리는 새로운 참고금리로 대체될 예정이었지만, G20 FSB의 미국 ARRC 결정안 존중과 Fed의 대체금리 사용안 발표로 대체 시기가 연기되었다.
Q > ARRC (Alternative Reference Rate Committee)
- 리보 대체금리 OBFR · TGCR로 압축
- OBFR, Fed의 초단기 금리
- TGCR, 美국채 담보 초단기 금리
- OBFR, 올해 3월부터 적용 실효성 확보
Q > 美 Fed, 연방기금금리 수정 계획
금융위기 이후 정책금리의 역할이 약화되어 美 Fed의 정책금리 하한선으로 활용되고 있는 ON RRP 금리의 연계성이 높아졌다. ON RRP 금리는 연방기금 정책금리와 혼용해 사용되기 시작했으며, 2015년 2분기 이후 공식화되었다.
Q > 美 정책금리 변경의 영향은?
국제금융시장에서 중심이 되는 금리가 바뀌고, 세계중앙은행의 역할을 하는 미국의 정책금리가 변화됨에 따라 다른 국가의 정책금리도 바뀔 수 밖에 없다. 때문에 다른 국가의 중앙은행들도 새로운 금리환경에 맞추어 정책금리를 변경하는 움직임이 급속하게 진행되고 있다. 이는 국제금융시장의 질서에도 획기적인 변화를 불러올 것이다.
Q > 국내 정책금리 변경 필요성은?
국내의 현재 정책금리는 1.25%이지만 3년물 국고채 금리는 1.23%로 하락하면서 금리체계가 흐트러지고 있기 때문에 국내도 새로운 정책금리 개발이 필요하다. 새로운 정책금리 개발에 있어서 美 Fed의 대체정책금리 방안을 참조할 필요가 있다.
양경식
ksyang@wowtv.co.kr
[자세한 내용은 영상을 참조하세요]
[한국경제TV 5시30분 생방송 글로벌증시]