상환액 범위서만 신규 발행…'쏠림' 억제 자율규제안 곧 시행
'쏠림 현상' 우려가 제기된 홍콩항셍중국기업지수(HSCEI·이하 H지수)를 기초 자산으로 한 주가연계증권(ELS)의 발행 잔액이 현재의 36조5천억원 수준에서 2017년까지 25조원대로 10조원 이상 감축된다.
4일 금융당국에 따르면 금융투자업계는 H지수 ELS의 총 발행 잔액을 점진적으로줄이는 내용의 '자율규제안'을 마련, 곧 시행에 들어갈 예정이다.
규제안이 시행되면 증권사들은 우선 이달부터 전달 상환액의 범위에서만 새로 H지수 ELS를 발행할 수 있다.
이어 내년 2분기부터는 전분기 상환액의 90% 수준까지만 H지수 ELS를 찍어낼 수있게 된다.
2017년까지 이렇게 관리하면 9월 말 현재 36조5천억원이던 H지수 ELS 발행 잔액을 25조원대까지 점진적으로 줄여나갈 수 있다고 금융당국은 전망한다.
9월 말 기준 ELS와 DLS(파생결합증권)의 발행 잔액은 총 96조3천억원이며 이 가운데 H지수를 기초 자산으로 한 상품의 비중은 37.9%에 달했다.
당국은 변동성이 큰 H지수를 기초 자산으로 하는 ELS의 비중이 지나치게 커져투자자와 금융 시장에 위험 요인이 될 수 있다는 판단 아래 업계에 '자율 규제안'마련을 줄기차게 요구해왔다.
실제로 최근 ELS 시장은 H지수 급락에 따라 조기 상환이 사실상 중단되는 '돈맥경화' 상태에 빠졌다.
H지수는 5월26일 14,962.74까지 올랐다가 넉 달 사이 40% 가까이 폭락해 9월4일9,058.54까지 밀렸다. 최근에는 10,300대까지 올라 낙폭을 다소 만회하기는 했다.
H지수가 13,000∼14,000대에 걸쳐 있던 4∼6월 발행된 H지수 ELS들은 최근 조기상환에 대부분 실패했다.
10월 ELS 조기 상환액은 5천259억원으로 올해 들어 처음으로 1조원대 밑으로 떨어졌다.
조기 상환된 돈이 다시 신규 ELS로 유입되는 순환 고리가 끊어지면서 10월 신규ELS 발행액도 2조4천555억원으로 올해 최저치를 기록했다. ELS 발행이 활발하던 3월 발행액 10조2천978억원의 4분의 1에 불과한 수준이다.
아울러 H지수 발행 ELS 규모가 커지면서 국내 증권사들의 헤지 거래가 H지수 선물 시장을 관리하는 홍콩거래소에 부담을 줄 수준까지 늘어났다는 주장도 일각에서제기된 바 있다.
하지만 업계에서는 H지수가 이미 바닥을 찍을 때 나온 당국의 규제가 불합리하다는 볼멘 목소리가 여전히 제기된다.
당국이 투자자들의 위험을 우려하면서 뒤늦게 H지수 ELS 관리에 나섰지만 오히려 낮은 지수대에서 안전하게 H지수를 기초 자산으로 활용할 수 있는 ELS에 투자할기회를 빼앗게 되는 결론을 초래했다는 주장이다.
금융 당국이 사실상 규제를 주도하고 있으면서도 직접 규제의 모양새가 되는 것을 꺼려 업계의 '자율 규제' 형식을 고집하는 것에도 불만의 목소리가 나온다.
금융투자업계의 한 고위 관계자는 "자율을 가장한 타율 규제에 불과하다"며 "금융당국이 건전성 규제 등 해야 할 굵직한 일들이 많은데 시장의 개별 상품에 관여하는 것은 바람직하지 못하다고 생각한다"고 말했다.
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