과거 ‘반도체 겨울론’으로 국내 증시를 뒤흔들었던 글로벌 투자은행(IB)모건 스탠리가 또 다시 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 반도체주의 비중을 축소하라고 경고했다.
반도체주의 실적 성장 동력(모멘텀)이 이미 정점을 지났으며 추가 조정 가능성이 크다는 분석이다.
모건스탠리는 지난 6일(현지시각) 발송한 보고서에서 “반도체 중심의 좁은 상승장이 마무리되고 시장 주도주가 점차 확산되는 국면에 진입했다”고 진단했다.
특히 반도체 호황을 이끈 빅테크(하이퍼스케일러)의 인공지능(이하 AI)투자 속도가 조절되면 실적 기대감도 꺾일 수 있다고 짚었다.
최근 메타가 잉여 AI컴퓨팅 용량을 외부에 판매하기로 한 움직임이 그 신호탄이라는 주장이다.
실적 추정치 상향이 둔화하는 것 자체가 주가의 고점 신호라는 분석도 덧붙였다.
다만 모건스탠리는 AI 랠리가 완전히 끝난 것은 아니며 주도주가 ‘반도체’에서 알파벳(구글), 아마존 등 ‘AI 클라우드’ 기업으로 이동하는 순환매 과정이라고 설명했다.
아울러 반도체주에서 빠져나온 자금의 수혜를 입을 다음 타자로 소비재, 운송, 지역 은행, 바이오 업종을 꼽았다.
모건스탠리는 지난 2021년 8월에도 호황기의 정점에서 ‘메모리, 겨울이 오고 있다’는 보고서로 다운사이클을 정확히 예견해 시장에 큰 충격을 준 바 있다.
정유진 기자 jinjin@hankyung.com