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최근 글로벌 공급망이 크게 완화한 것으로 나타났다. 공급망 관련 물류비용이 큰 폭으로 감소했다. 중국 경기가 둔화하면서 무역 흐름이 둔화했다는 분석이 나온다. 경기 둔화에 대한 우려가 커진 것이다. 동시에 인플레이션도 완화할 것이란 관측이 나온다.
6일(현지시간) 블룸버그에 따르면 뉴욕 연방은행은 이날 지난 말 기준으로 글로벌 공급망 압력지수(GSCP)가 -1.74를 기록했다고 발표했다. 1997년 이후 최저치다. GSCP 지수는 27개국 물류비용의 과거 평균값을 0으로 두고 해당 기간의 공급망 압력에 대한 표준편차를 나타낸 값이다. 수치가 클수록 공급망 압력이 높은 것으로 해석한다.
공급망 압력 수치는 지난 9개월 동안 줄곧 감소세였다. 철도, 해상, 트럭, 항공 물류 전반에 걸쳐 공급망 부담이 완화하고 있다는 의미다. 코로나 팬데믹으로 인해 2021년 12월 말 4.29로 최고점을 찍은 뒤 내리 감소했다.
지난 5월에는 글로벌 금융위기가 터졌던 2008년 11월에 기록한 최저치(-1.59) 다음으로 가장 낮은 수준까지 떨어졌다. 그 이후에도 내림세가 이어지고 있다. 코로나19로 인해 물류비용이 치솟은 데 따른 기저효과로 풀이된다.
세계 해운 물류비용을 나타내는 발틱운임지수(BDI)도 연일 하락하고 있다. 로이터에 따르면 북미와 유럽 주요 항구의 혼잡도 높아지면서 10월 해운 물류 수요가 2020년 12월 이후 최저치를 기록했다.
글로벌 물류비용이 감소한 배경엔 중국이 있다는 분석이 나온다. 중국 경기가 둔화하면서 글로벌 무역이 냉각하고 있다는 설명이다. 중국 경기에 대한 선행지표로 사용되는 한국의 중국 수출 규모는 지난달 대폭 감소했다. 작년 같은 기간보다 9.5% 감소한 109억 9600만달러를 기록했다. 13개월 연속 중국에 대한 한국의 무역적자를 기록했다.
공급망 압력이 줄어들면서 인플레이션은 다소 완화할 것이란 주장이 나온다. 2021년 물가 상승세가 가팔라지기 시작했을 때 공급망 혼란이 비용 상승에 가장 크게 영향을 줬던 요인이라서다. 원자재를 비롯해 각종 산업재에 대한 초과 수요 현상이 벌어졌다. 잦은 격리와 폐쇄로 인해 물류 업계 노동력이 감소하면서 비용도 치솟았다. 중국의 강경한 제로 코로나 정책도 한몫했다.
실제 글로벌 목재 선물 가격은 2021년 5월 파운드 피트당 1500달러선을 넘어섰다. 목재는 주요 건축자재 중 하나다. 지난해 초 1400달러선으로 감소한 뒤 올 상반기에는 350달러까지 떨어졌다. 공급망 혼란이 심화하자 목제 합판 가격이 4배 이상 뛴 것이다.
공급망 혼란이 제거되면서 Fed가 인플레이션 완화에 성공할 것이란 낙관론도 나온다. 물가 상승세의 주요인이던 물류비용이 완화했기 때문이다. 인플레이션 목표치(2%)가 달성하기 어려운 목표가 아니라는 주장이다.
실제 지난 1월부터 재닛 옐런 재무부 장관은 "공급망 문제가 완화하고 재고가 쌓이면서 물류비용이 낮아지고 있다"며 "인플레이션 문제에서 공급망 문제는 더는 핵심 요인이 아니다"라고 강조한 바 있다.
오현우 기자 ohw@hankyung.com