SM엔터테인먼트(이하 SM)가 하이브의 인수 시도를 '적대적 M&A'로 규정하며 반대 입장을 표명했다.
SM은 20일 공식 유튜브 채널을 통해 'SM이 하이브의 적대적 인수를 반대하는 이유'라는 제목의 영상을 발표했다.
SM CFO 장철혁 이사는 "SM의 새로운 비전과 미래인 'SM 3.0'이 발표되자마자, 최대주주의 지분 매각에 이어 경쟁사의 적대적 M&A 시도가 논의되고 있다. 이것은 그동안 글로벌 No.1 엔터테인먼트 기업으로의 도약을 꿈꿔왔던 600여 SM 임직원의 치열한 고민과 노력뿐만 아니라 팬, 아티스트들과 함께 추구하여 온 SM만의 가치와 자부심까지 모두 무시하는 시도"라고 밝혔다.
장 이사는 하이브가 지분 14.8%를 인수해 SM의 최대주주가 되고 공개매수를 통해 약 40%의 지분을 달성하겠다 밝힌 것에 대해, "현 경영진 및 이사회와 협의 과정을 거치지 않은 명백한 '적대적 M&A' 시도에 해당한다. 하이브는 SM의 이사회를 장악함으로써 경영권을 행사하려고 하는 것"이라고 주장했다.
이어 "이러한 지배구조에서는 전체 주주의 가치를 최우선으로 고려하는 의사 결정이 어려워지고, 하이브가 주장한 SM의 독립적 경영 보장 역시 지켜지기 어려운 약속이기 때문에 '특정주주를 위한 SM'이라는 잘못된 과거로 회귀하는 것이나 다름없다"고 지적했다.
하이브가 1조원 이상의 자금이 투입되는 인수 건임에도 SM에 실사 자료 제공 협조 요청도 하지 않은 상태에서 의사결정을 내린 점을 비판하기도 했다. 이를 두고 '실사 없는 졸속 처리'라면서 "기업 거버넌스가 합리적이지 않다고 생각하며, 이들이 SM을 인수하게 되면 SM 역시 취약한 거버넌스 아래 놓일 수밖에 없다"고 했다.
하이브가 SM의 업계 경쟁자인 것과 관련해서도 부정적 측면이 발생할 수 있다고 내다봤다. ▲아티스트 앨범 발매 시기가 연간 100회 수준으로 제한되어 있는 상황에서 이미 하이브 소속 레이블 아티스트들만으로도 발매 시기가 포화되어 SM 아티스트의 앨범 발매 후순위화할 수 있고, ▲인수 후 SM이 하이브 팬 플랫폼을 이용하게 될 경우 단순 일부 라이센싱 수익을 늘릴 뿐 기업가치에 제대로 반영되지 못하며, 팬에 대한 이해를 심화할 수 있는 데이터를 놓치게 되어 신성장 동력을 잃게 될 수 있다는 점 ▲'SM 3.0' 전략 추진을 위한 신규 사업 기회가 하이브 100% 지분 보유 자회사에 우선 배정될 가능성 등을 제기했다.
아울러 SM 아티스트가 위버스 플랫폼에 입점할 경우 이는 하이브의 추가 수익 창출만을 위한 것일 뿐, SM의 IP가 하이브에 귀속돼 SM 자체 플랫폼 사업 기회를 박탈하게 된다고 주장했다.
하이브가 이수만 전 총괄 프로듀서의 SM브랜드마케팅, 드림메이커 지분도 함께 인수할 것임을 밝힌 것에 대해서도 "SM브랜드마케팅, 드림메이커는 고객이 SM 이외에는 거의 없다시피 한 회사들로, 두 회사의 가치는 SM이 만들어 준 것이기 때문에, 지분 가치는 SM 주주들에게 돌아가야 함이 마땅하다"고 지적했다.
SM브랜드마케팅은 굿즈 사업을 진행하고 있고, 드림메이커는 공연 기획 및 제작을 맡고 있다.
장 이사는 "하이브가 이 전 총괄 프로듀서로부터 두 회사 지분을 매입하는 것은 이번 딜을 통해 별도로 프리미엄을 지급하기 위한 것으로 해석될 수밖에 없다"고 짚었다.
그러면서 "이들 회사의 사업은 위버스와 경쟁 관계에 있는데, 이수만 전 총괄 프로듀서의 지분을 취득한 후 이들 회사의 사업을 어떻게 할 것인지에 대해서는 명확한 설명이 없다. 이러한 배경에서 볼 때 결국 이 회사들의 가치는 하이브로 넘어갈 가능성이 높을 뿐, SM 관점에서 지배구조 개선 효과는 전혀 없다"고 지적했다.
독과점 문제에 대해서도 언급했다. 장 이사는 "SM과 하이브 양사는 국내 엔터테인먼트 업계를 선도하는 대형 기획사로, 두 회사가 합쳐진다면 전체 시장 매출의 60%가량을 차지하는 독과점적 지위를 가지게 될 것"이라고 했다.
양사의 음반, 음원 수익 합산하면 70%, 공연 수익 합산하면 89%으로 K팝 시장의 다양성을 저해하게 할 수 있다는 것. 그는 "독과점으로 가장 큰 피해를 겪는 것은 결국 팬분들"이라며 그 예로 하이브 산하 여러 레이블의 공연 티켓 가격 상승을 언급했다.
M&A 추진 과정상 문제도 존재한다고 했다. 하이브 측의 구주 인수와 공개매수는 같은 날 공시된 하나의 거래이기 때문에 공정위 사전 심사를 거쳤어야 하는 사안이지만, 공정위 심사 전 유리한 입지를 차지하기 위한 계산을 가진 하이브로 인해 오히려 SM이 리스크를 안게 됐다는 설명이었다.
장 이사는 "지분 인수가 이루어진다고 하더라도, 추후 이루어질 공정위 심사는 SM의 미래에 리스크 요인으로 작용할 것이다. 만일 독과점 이슈로 인해 기업결합신고가 반려된다면 대량의 SM 지분이 시장에 쏟아져 주가 급락으로 이어질 가능성이 높다. 조건부 결합 승인을 받을 경우에는 하이브에서 공정위가 제시한 시정 조치 실행을 위해 피인수사인 SM의 사업 규모를 축소할 우려가 존재한다. 설사 승인을 받는다 하더라도, 심사과정의 지연으로 인해 SM이 그리는 사업전략을 구현해나가는 데에 중대한 차질이 발생할 것"이라고 말했다.
끝으로 장 이사는 추후 SM의 청사진을 담은 'SM 3.0'의 전체 전략을 설명할 것이라 밝혔다.
김수영 한경닷컴 기자 swimmingk@hankyung.com