한국투자증권은 19일 삼성엔지니어링에 대해 내년 수주 전망이 밝다며 목표주가를 기존 3만원에서 3만3000원으로 높였다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
올 4분기 삼성엔지니어링은 매출액 2조6748억원, 영업이익 1446억원을 기록할 것으로 추정됐다. 전년 동기 대비 매출액은 6.4%, 영업이익은 33.5% 증가한 수치로 모두 시장추정치에 부합할 전망이다.
강경태 한국투자증권 연구원은 매출액에 비해 영업이익이 큰 폭으로 증가하는 이유에 대해 "비화공 부문에서 지난해에 만들어진 매출 총이익률(GPM) 기저효과 때문"이라고 설명했다.
내년 연간 매출액으로는 전년 동기 대비 4% 증가한 10조1835억원을 예상했다. 같은 기간 영업이익 6200억원으로 2% 감소할 것으로 추정했다.
강 연구원은 "누적 공정률이 50%를 넘어선 멕시코 'DBNR' 현장은 내년에만 1조6000억원이 넘는 매출액을 만들어내며 화공 부문 성과를 주도할 것"이라며 "빠르게 매출화되는 관계사 일감까지 감안하면 연간 매출액 추정치 달성은 무난해 보인다"고 말했다.
강 연구원은 "주택 분양 경기에 자유로운 순수 EPC(설계·조달·시공)사로서 가장 큰 도전은 지금 만들어내고 있는 좋은 공사 마진의 지속 여부"라며 "회사는 공정 수행 혁신을 통해 인당 생산성을 높이고 LCC 설계 인력 및 현지 벤더를 충분히 확보해 고정비를 꾸준히 줄여왔다"고 평가했다.
이어 "넓은 입찰 풀(pool) 상 내년도 수주 전망이 여느 때보다 밝은 현재 경쟁 EPC사 대비 압도적인 ROE(자기자본이익률)를 창출하고 있어 회사의 밸류에이션(평가가치) 멀티플(수익성 대비 기업가치) 확장은 응당하다"고 강조했다.
신현아 한경닷컴 기자 sha0119@hankyung.com