에너지 공기업 양대 축인 한국전력공사와 한국가스공사가 12일 나란히 3분기 실적을 내놨다.
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모두 중동발 연료비 충격을 같이 받았지만 성적표는 크게 엇갈렸다. 한전은 이익이 급감한 반면 가스공사는 오히려 늘었다.
그런데 숫자를 뜯어보면 결론은 같다. 원가보다 싼 요금이 묶여 있는 한 흑자를 내도 재무 구조는 나아지지 않는다는 점이다.
●한전 '어닝쇼크', 가스공사 '어닝서프라이즈'
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한전은 3분기 연결 기준 영업이익이 1조6,441억원으로 1년 전보다 70.9% 줄었다고 공시했다.
역대 분기 최대였던 지난해 3분기(5조6,519억원)의 3분의 1에도 못 미쳤다. 증권가 컨센서스(2조4,143억원)도 30% 이상 밑돌았다.
1~9월 누적 기준으로 보면 원전 발전량이 13.8TWh 줄자 그 자리를 석탄이 메웠는데, 유연탄 가격이 24.5% 뛰면서 발전 자회사 연료비가 2조2,007억원 늘었다.
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액화천연가스(LNG) 가격 상승으로 전력도매가격(SMP)이 오르고, 재생에너지 의무공급비율 확대로 REC 비용도 27.6% 불었다.
민간 발전사에서 사오는 전력 구입비도 9,034억원 증가했다. 반면 요금이 묶인 상태에서 판매량이 1.1% 줄면서 전기판매수익은 1조1,606억원 감소했다.
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발전 자회사를 뺀 한전 별도 기준 누적 영업이익은 2조238억원으로 63.4% 급감했다.
가스공사는 정반대였다. 3분기 연결 영업이익은 5,878억원으로 1년 전보다 51.1% 급증했다. 시장 기대치(4,333억원)를 35%가량 웃돈 수치다.
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다만 증가분은 사실상 모두 해외에서 나왔다. 이 기간 해외 사업 영업이익은 4,099억원으로 전년 동기(1,054억원)의 약 4배였고, 전체 영업이익의 70%를 차지했다.
캐나다 LNG 한 곳에서만 2,454억원을 벌었다. 유가와 LNG 가격 상승이 국내 공급 부문에는 부담이지만 해외 광구에는 오히려 호재로 작용했다.
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●같은 원가인데도…보이는 적자와 숨은 적자
두 회사가 안고 있는 문제는 같다. 연료 도입 원가는 오르는데 요금은 정부가 묶어두고 있다는 점이다.
한전은 4분기 연료비조정단가를 kWh당 7.3원 올려야 했지만 18분기 연속 동결했다. 가스공사도 앞서 5월 민수용 공급비 인상이 무산됐다.
차이는 원가 부담이 장부의 어디에 쌓이느냐다. 한전은 요금에 반영하지 못한 원가를 나중에 돌려받는다는 보장이 없어, 연료비와 전력 구입비가 고스란히 비용으로 잡힌다.
반면 가스공사는 원료비 연동제에 따라 원가보다 싸게 판 차액을 '미수금'으로 처리한다.
나중에 요금으로 회수하는 돈이라 회계상 자산이 되지만, 실제로는 돈을 빌려 메워야 하는 사실상의 부채다.
한전의 원가 부담은 손익계산서에 보이지만, 가스공사는 재무상태표에 숨어 있는 셈이다.
실제로 가스공사의 원료비 미수금은 9월 말 14조6,451억원으로 석 달 새 4,669억원 늘었다. 민수용 도시가스 미수금은 13조8,277억원으로 한 분기 만에 2,886억원 증가했다.
발전용 미수금도 5,337억원에 달한다. 영업이익이 늘었다고 해서 재무 개선으로 읽기 어렵다는 분석이 나오는 이유다.
●흑자에도 줄지 않는 빚…요금이냐, 세금이냐
빚 부담은 그대로다. 한전의 3분기 말 연결 부채는 209조6,000억원, 차입금은 132조8,000억원이다.
올해 1~9월 이자 비용만 3조2,000억원으로 같은 기간 영업이익의 절반 가까이가 이자로 나갔다.
한전은 1조9,000억원 규모의 자구 노력으로 흑자를 지켰다고 강조했지만, 2021~2023년 쌓인 별도 기준 누적 영업적자는 아직 34조1,000억원이 남아 있다.
가스공사는 부채를 41조3,533억원으로 줄여 부채비율을 연초 397%에서 354%로 낮췄지만, 차입금은 여전히 33조5,865억원에 이른다.
4분기 전망도 밝지 않다. 전기 요금은 연말까지 동결이 확정됐고, 겨울철 난방 수요가 몰리면 가스공사 미수금은 더 불어날 가능성이 크다는 예상이다.
송·변전망 확충에 2038년까지 72조8,000억원을 투입해야 하는 한전으로서는 투자 여력도 빠듯해진다.
정부는 요금 대신 재정을 꺼내 들었다. 2027년 예산안에 한전 지원금 8,500억원을 반영했고, 이 가운데 5,000억원은 창사 이래 사실상 처음인 직접 현금출자다.
원가 부담을 전기 사용자가 아닌 납세자에게 넘기는 방식이다. 하지만 지난해에만 4조3,000억원에 달한 이자 비용과 비교하면 '언 발에 오줌 누기'에 그친다는 지적이 나온다.
지방선거가 끝난 뒤에도 동결이 이어지면서 '선거 후 요금 현실화' 기대는 어긋났다.
다만 요금에 반영하지 못한 원가가 쌓이는 구조가 숫자로 확인된 만큼, 당장 내년 1분기부터 전기·가스 요금 조정을 둘러싼 논의가 본격화할 것으로 보인다.